下半年以来，国内外有色金属价格迭创新高，市场交投氛围火爆，尤其是铜价表现抢眼，期现货价格在双双突破五万大关后，上行势头强劲未减。沪铜期货主力合约在本周一单日涨幅接近5%，收盘报52880元/吨，刷新了2018年6月以来收盘价新高。铜价本轮反弹突破上行之后涨势能否持续？市场人士认为，当前铜市在宏观和产业共振下快速拉升，短期内有高位整理需求，但在上涨逻辑不被动摇的前提下，中长期仍有望持续性反弹。
同时顾冯达表示，目前在全球低库存背景下，铜市供应扰动推动沪伦两市的升水结构。数据显示，按全球精铜全年表观消费约2500万—2600万吨来测算的话，目前全球交易所库存不足50万吨，而可跟踪的铜社会库存资源也极为有限，LME首次公布的LME非交易所和私人库存也仅有16万吨，使得全球可观测跟踪到的全部精铜库存消费周数不足两周，处于历史偏低位置，这使得库存对铜价供需调节功能面临失效，而现货资源供应偏紧、行业可交割库存不足、期货及衍生品高持仓是价格可能出现趋势性突破上行的重要信号。
多空交织下铜价何去何从
目前全球疫情尚未结束，经济恢复还需一段时间，对于短期铜价反弹是否过快业内还存在一定分歧。高维鸿告诉记者，本轮铜价大幅走高包含了供应题材炒作，因此在创新高后铜价可能面临更激烈的多空博弈。“从基本面上来看，当前铜价有些被高估，但三季度铜基本面在供应持续干扰下，铜价支撑还是比较强。在宏观上，目前处于国内外经济复苏的关键窗口期，海外疫情得到完全控制之前，全球经济复苏可持续性存疑。”他说道。
高维鸿认为，当前铜市多空因素交织，利空因素主要来自疫情对经济、需求端的扰动，以及智利铜矿生产的实际情况，利多因素则是经济的持续复苏、刺激政策的持续加码以及疫情对供应的新扰动。他建议投资者勿盲目追高，可考虑逢回调做多。对于产业相关企业而言，在当前铜价高位波动加剧的情况下，坚守套期保值的宗旨，以稳定公司利润为前提合理进行保值，同时可考虑采用期权等衍生品增加风险管理手段。
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