期货的成交量是个很灵敏的市场温度计，菜油2007合约终于不负众望地把市场焦点引向了菜油主力合约。我们在草根调研中发现，菜油产业内部存在一个反常的现象，大多数销售都反馈库存非常紧张，但高层的领导却暗自有默契的看空，即使价格从8000站上了8500。我们有过反思，为什么市场噪音这么多？期货投资因为本身存在的信息门槛，让多数投资者选择轻信看上去更容易理解的逻辑，即使细查之下，千疮百孔，但深思和反问都是反人性的，人的本性是选择性地相信，所以每一种声音，都不缺乏偏见和势利的附庸。
做投研要牢记这一点——人并非理性生物。他们由情感驱使，被偏见支配，傲慢与虚荣是他们的动力之源。
产量会受到利润的调节，这是商品领域的规律，即便菜籽进口难度很大，但近些年新高的榨利预计也能让油厂披荆斩棘。我们关注到7月13日当周的菜籽压榨量已经升至6.25万吨，这是2020年以来仅次于第21周的压榨量，且预期本周和未来两周的菜籽压榨量还有望进一步增加，新增的产量集中在福建和广东地区。
除此以外，国内菜籽油的价格飙升后，进口利润也增加至近几年的峰值水平，进口利润达1000元每吨左右，套盘利润创出历史高位。菜油停止收储后的正常年份，年均的进口菜油总量在70-80万吨之间，但之后菜油的进口量显著增加，2019年共计进口161余万吨，我们预计2020年菜油总计进口量将达到160-180万吨，且集中于三四季度到港。
油是可以调和的
目前我国全年植物油消费大致3500万吨，其中菜油消费400万吨，豆油1700万吨，棕榈油1400万吨，主要的消费途径是家庭和餐饮消费，分别占20%和41%。在我们的调研中了解到，菜油在餐饮中的消费量已经基本下降至刚性的水平，目前餐饮用油里菜油的用量占比不超过7%，菜油在国内主要的使用方向是家庭烹饪的小包装油。对于小包装油因为多是事前定价，且即使原材料成本显著上涨也不容易调高定价，因此调和油的配方调整就很有可能。届时菜籽油用量少了，虽然需求减弱导致价格向下调整的幅度难以预估，但方向是清晰的，直接喊出10000元每吨的价格有些轻浮，毕竟有如下几个事实：
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