目前原油市场潜在利空逐渐增多，在供应端产量将有所增加的背景下，需求前景不容乐观。原油价格下行风险加大。
7月以来，全球原油期货价格上涨节奏继续趋缓，回调压力逐渐增大。其中，国内原油期货2009合约在本周初一度下探至292.5元/桶，虽然昨日期价小幅反弹，但未改短期振荡下跌的走势。目前，OPEC+产油国决定自8月开始调降原油减产幅度，供应偏紧有所缓和，加之欧美国家及新兴经济体新冠肺炎疫情仍在蔓延，原油需求前景并不乐观。
OPEC+调降减产幅度
自今年5月开始，OPEC+产油国进入实质性减产阶段以后，除了个别产油国未能履行减产协议外，其他多数产油国均完成减产份额。据OPEC最新月报显示，6月OPEC原油产量环比继续减少189.3万桶/天至2227.1万桶/天，减产执行率达107%。其中，沙特原油产量减少92.2万桶/天至755.7万桶/天，伊拉克原油产量减少44.9万桶/天至371.6万桶/天，伊朗原油产量减少0.7万桶/天至194.7万桶/天，阿联酋产量减少12.9万桶/天至234.9万桶/天。预计6月全球原油产量同比减少1276万桶/天。
考虑到6月OPEC+产油国减产执行率达107%，或造成下半年供应短缺风险，因此在7月15日的OPEC+联合减产会议中决定自8月开始至年底，将减产规模从970万桶/天下调到770万桶/天。对于减产没有达到100%的国家，将在8—9月进行共约80万桶/天的补偿性减产，包括伊拉克、俄罗斯、尼日利亚等多个国家。虽然8月开始，OPEC+担忧存在供应缺口，调降减产规模，但全球原油累库趋势并未扭转，目前仍处于五年均值水平上方的较高水平。换言之，伴随着OPEC+调降减产幅度以后，油市供应偏紧优势将逐渐被削弱。
美国油井降幅趋缓
随着二季度国际油价从低位回升，美国页岩油上游投资削减趋势逐渐步入尾声，活跃钻机数量下滑步伐明显放缓。据美国能源服务公司贝克休斯最新报告显示，在美国油企连续第11周削减油气活跃钻机数量以后，活跃钻机数量下降速度趋缓。截至7月17日当周，美国活跃石油钻机数量减少1座至180座，为2009年6月以来最低；天然气钻井数量减少4座至71座，为纪录最低水准。从周度下降幅度来看，油企继续削减活跃钻机的动力趋于枯竭。很明显，油价上涨将促使能源公司放慢减少钻机数量的步伐，并可能在今年稍晚时间重新增加钻机数量。
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