总的来说，黄金连日大涨，主要受两大因素推动：一是美元极度疲软，二是多头大举买入。未平仓合约规模激增，COMEX面临交割风险。下一个交割日到来之前，市场可能出现轧空现象。
在2010年黄金市场出现大规模轧空的时候，上述交易商并没有过度追涨，反而在金价接近触底时及时减少了自己的多头头寸(橙色线)。但现在，情况完全不一样了，自去年7月份以来，他们一直在增加自己的多头头寸。而在今年3月份市场崩盘期间，也正是这群投资者大幅增加空仓，加速了金价的下滑。
总而言之，这群交易者的交易模式是非常简单粗暴的——跟随市场走势。因此，即便目前很难猜透他们的下一步行动，投资者也必须对这股神秘的力量提高警惕。
风险还是机遇？COMEX金库的黄金可能不够用了
金价长期高位运行，多头仓位过重，肯定会给市场带来一些风险。比如期货合约的交割，就是多头即将要面对的一大考验——尤其是考虑到COMEX黄金头寸规模空前庞大。
Goldmoney分析师麦克劳德(Alasdair Macleod)指出，现在黄金市场最大的问题是，纽约和伦敦两大交易中心存在很多未公开的“秘密”。比如在伦敦交割的实物黄金库存，以及COMEX的黄金期货合约头寸规模与可供交割金条之间的缺口。
伦敦金银市场协会(LBMA)官方公布的数据显示，目前伦敦金库内存有8515吨黄金，但LBMA并未说明其中有多少金条符合交割标准。换句话说，LBMA对已配置账户和未配置账户中的黄金数量，缄口不言。
所谓未配置账户和已配置账户黄金，可以分别对照COMEX金库里已注册黄金和符合交割规定的黄金，其主要差别是能否被用于合约交割。
此外，根据世界黄金协会的数据，黄金ETF目前的持仓规模为3664.8吨，其中绝大部分存放在LBMA的金库里。但由于这是属于ETF的配置资产，所以不会被用来进行LBMA的合约交割。
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