临储玉米经过9次拍卖后，贸易环节积累了大量获利盘。目前9月合约相对于出库成本升水220元/吨左右，以黑龙江二等玉米为例，8次拍卖平均到港成本约2083元/吨，按照当前港口现货2260元/吨的价格计算，贸易环节已经积累大量浮盈，后期兑现利润的需求逐步增强，随着供给逐步增加及出库量提升，高溢价可能难以为继。
临储玉米经过9次拍卖后，贸易环节积累了大量获利盘。目前9月合约相对于出库成本升水220元/吨左右，以黑龙江二等玉米为例，8次拍卖平均到港成本约2083元/吨，按照当前港口现货2260元/吨的价格计算，贸易环节已经积累大量浮盈，后期兑现利润的需求逐步增强，随着供给逐步增加及出库量提升，高溢价可能难以为继。
政策调控预期增强
随着国内玉米价格不断上涨，政策调控预期增强。一方面玉米进口量预计增加，7月开始央企购买美玉米的步伐逐步加快。截至7月16日当周，中国采购2019/2020年度美国旧作玉米213万吨，去年同期仅48万吨；采购2020/2021年度美国新作玉米378万吨，去年同期没有。长期来看，国内玉米存在供应缺口，而本年度美玉米面临超高结转库存，存在出口诉求，我国扩大玉米进口量对于中美双方是双赢。另一方面，预期国家将投放陈化水稻，这将成为国内玉米市场的重要补充，2013年产的陈化水稻已经超期存储，当前市场对陈化水稻去库传闻逐步增多。
综上所述，9月国产玉米上市前，整体供应难以出现大的刚性缺口。未来2个月的需求预期有所透支，且贸易环节存在兑现利润的需求。随着拍卖次数的增加，玉米高溢价或许难以为继，尤其在9月合约和1月合约价差出现反转的情况下，9月合约难以大幅上行。不过，需要注意的是，通胀预期和中美不确定性可能令玉米9月合约难以大幅下跌。
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