最近白银价格大涨，涨得完全超乎大多数人的意料——实际上，如果从3月下旬疫情中11.6美元/盎司的最低价来看，白银的上涨幅度已然超过100%。4个月时间，100%的涨幅，确实牛。
然而，自2015年以来，矿产白银总产量一直都在缓慢降低，疫情影响之下，加上银价低迷，预计2020年相比2019年的产量将下降5%——这是史无前例的下降，如果关注贵金属的价格，你也会不断地在新闻中听说，某某白银矿产商减产……
例如下面的这个最新的新闻：过去的5年间，白银供给都略多于白银需求，这导致了地表上的白银库存不断累积。也正是这个客观原因，一直在压制白银价格的上涨。
也正是因为供给多于实际需求，2015年以来，白银的价格一直维持在略高于整体成本线上运行，这极大地压制了白银矿产商的生产积极性——按照2019年的平均银价和银矿产银的全维持成本来看，大约有13%的银矿在生产白银的时候，其实一直都是赔钱的(见下图)。
请大家注意，就全维持成本来看，如果白银价格跌至12-13美元/盎司(红线框标识)，大约只有40-60%的白银矿场能赚钱，如果这个价格持续下去，其余的矿场估计都得关门——对于贱金属而言，这当然没有太大问题，但对于贵金属来说，这属于基本不可能的情况。
不管怎么样，白银属于贵金属，贵金属的长期储存成本基本可以忽略。如果50%的矿产商都不生产白银了，你可想而知白银怎么可能维持低价？
注意，除生产商和消费商之外的所有白银市场参与者，基本上都是为了通过投机获取差价，而除了回收银之外，矿产商可以说是白银市场唯一的实物供应者，所以，白银生产商在期货市场上的卖空仓位，基本可以代表他们的利润情况：
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