7月30日，截至发稿，国际金价电子盘报1957.6美元/盎司，较前两日高位有所回落。上破历史新高后急剧回撤，金市的多头之间出现了两种声音：是追涨继续买入黄金，还是见好就收？
那么美债收益率对黄金的影响，比其他因素更大吗？未必，因为有人指出，美债收益率对黄金至关重要的原因，其实是它会影响美元。
3、黄金和美元
美债收益率抬高，将会吸引资本流入美国，从而推升美元，这一个逻辑相信大家都明白。一些交易员认为，今年美元一直相对于黄金贬值，部分是因为美联储一直在购买美国政府发行的创纪录的债券，压低了美债收益率，这可能导致美元贬值，削弱其作为避险资产的吸引力。
不过，值得注意的是，美债收益率只是影响美元的其中一个因素，影响美元汇率更重要的因素是与其他国家的比较情况，而地缘政治风险、大选和经济增长前景等其他方面也会让美元产生波动。
根据对历史价格相关性的分析，美元才是影响金价实时变动的最大因素，两者通常呈现负相关。
那么，对于黄金交易者，只研究美元走势就够了吗？
3月那场“抛售一切”的惨案其实已经告诉你答案：远远不够。
在特殊情况，比如在市场极度紧张的时候，黄金和美元往往都会充当避险资产，呈正相关关系。
事实上，自上世纪80年代以来，每次美国经济衰退中，黄金与美元之间通常稳定的关系都会发生逆转。而当危机的震中发生在世界的其它地区，比如疫情早期或欧元区主权债务危机，这种情况就更加严重了。
综上，我们得知，黄金和通胀、美债收益率和美元的关系可能比想象中更复杂，三个因素可能是相互掣肘的，因此我们根本无法从单一一个方面推出黄金走势的发展路径。
不过，一个可以肯定的观点是，和其他风险资产相比，黄金的避险属性还是十分显著。
分析师发现，随着风险资产的波动性上升，黄金与一系列风险资产的相关性将会加深。换言之，黄金可以抵御普遍的不稳定性，而不是某一特定的市场风险。
此外，除去避险属性，黄金还可以被认为是一种“韦伯伦商品”(Veblen Good)，即当黄金的价格上涨时，人们对它的需求会越来越大。在这种时候，金价涨势可以自我延续。这可能解释了为什么不同于标普500指数和原油、铜等商品，黄金的自相关性(一个时期的回报会与上一个时期的回报相关)很强。黄金今年与上年同期价格走势显示出很强的相关性。
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