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原油价格波动率下滑 需求因素始终是个谜-第2页

2020-8-3 17:12:02

原油价格波动率的下滑,与当前市场逻辑大转变不无关系。5月份,油价在OPEC减产以及全球释放流动性的作用下大幅上行,到了7月份,减产的逻辑已经充分反映在了价格之中,而需求因素却始终是一个谜:市场一直不确定需求何时恢复如初以及未来是否会经历二次下滑。

疫情或致美国经济崩溃

美国市场依旧是我们的关注重点,尤其是上周三EIA数据中原油库存大幅下滑1000多万桶的情况下,原油市场价格表现得异常平静,说明现在市场对基本面的利多或利空消息都出现了比较强的免疫力,但对金融市场的利多或利空的反应却极其灵敏。原油市场的逻辑真的发生了巨大的变化吗?

如果我们以全球大放水为背景去回溯历史,会发现今年的原油价格和2008年的逻辑有比较大的差别:2008年全球经历的是金融危机,单纯是金融层面出了大问题,继而引发其他领域的问题放大并激化。今年全球经历的是公共卫生事件,由卫生事件引发出经济问题以及各个领域的问题。单纯经济问题而言,在全球的一致努力下尚可通过货币政策和财政政策来挽救。公共卫生事件在没有疫苗且疫情控制不得力的情况下,想单纯通过财政政策或货币政策来阻止经济下行的步伐其实是比较困难的。

最典型的例子就是中国和美国,中国由于早发现早应对,疫情控制基本已经接近尾声,经济恢复就会有更大的支撑,中国二季度的经济数据由负转正,经济增长超过3%,是目前少有的从“泥潭”中走出来的国家。而美国二季度的经济增长数据简直惨不忍睹,上周公布的美国二季度GDP环比年化增速暴跌32.9%,创造了美国有史以来最大幅度的下滑;美国续请失业金人数在1700万人之上,继续保持在超高位;美国二季度最终销售年化在-29.3%,个人消费支出季率为-34.6%。没有一项数据是可以令市场振奋,这就是疫情防控得力与否对经济发展的巨大影响力。

编辑:糖沫沫
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