原油价格波动率的下滑，与当前市场逻辑大转变不无关系。5月份，油价在OPEC减产以及全球释放流动性的作用下大幅上行，到了7月份，减产的逻辑已经充分反映在了价格之中，而需求因素却始终是一个谜：市场一直不确定需求何时恢复如初以及未来是否会经历二次下滑。
从历史经验来看，这次不同于2008年的全球大放水，当时中国托底全球，大放水的结果是全球经济快速恢复，需求快速恢复，叠加资金充裕，油价一飞冲天。此次全球大放水，水是多了，但经济不一定能起来，在缺少需求支撑的情况下，即便是大放水，油价上行的空间也是有限的，放水的边际效用其实也在递减，这就是和2008年最大的不同。
所以疫苗何时出现就显得尤为重要，因此在这种大背景下，油价大幅上行比较困难。得益于OPEC+减产继续执行，得益于最近美指持续走弱，原油价格才能在40—45美元/桶区间“悬停”。但目前来看时间优势也并不在多头这边，按照季节性而言，当前处于原油季节性需求旺季，旺季之后需求将会有进一步下滑的可能，因此多头如果此时不能有效突破，后面将会更加困难。OPEC能够把油价维持在40—50美元/桶区间就已经非常理想了，除非疫苗能够顺利问世并解决全球疫情失控的问题，否则油价上方压力比较明显。
从另一个方面来看，中美之间的博弈诱发了各种市场预期，比如黄金价格突破历史高位，白银等大幅上行。黄金的强势彰显当前市场不确定较强。对于油价，当前处于相对动荡的时期，国际市场很有可能会出现我们难以预料的事情，因此即便是无休止地振荡，我们也不能放松警惕，特别是谨防特朗普在临近大选时为了连任而制造更大的麻烦。
也正如前文所说，当前的原油市场对基本面的变化反应并不是很灵敏，毕竟供给端的逻辑已经充分反映在价格中，需求端的逻辑其实就是看宏观市场的逻辑，宏观向好，需求自然也不会差，因此对未来行情的研判，重点需要放在金融市场上。
中美之间的博弈将会极大地影响金融市场的走向，尤其股市。因此，要想看清原油市场的脉络，需重点关注美股动态。
相关阅读
市场向上动能缺乏 沪铅短期或将保持区间震荡
11月22日早盘，沪铅主力合约小幅走低，目前盘内...[详情]
大连商品交易所:关于调整焦煤期货合约交易限额的通知
经研究决定，自2024年11月26日交易时（即11月25日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员...
