一方面，基本面边际转好，现货库存持续下滑给锌价上涨提供动能；另一方面，在此番上涨之前，铜铝已录得极大涨幅，市场对走势较弱的铅锌存在较强的补涨预期。对于后期锌价走势，我们认为，8月受天气影响，锌价短期处于振荡行情。随着金九银十消费旺季的到来，在基本面持续改善的情况下，锌价仍有上涨空间。
一方面，供应端暂无较大压力，且TC加工费提升给予锌价一定支撑。另一方面，锌终端消费主要领域如建筑、基建、机械等在下半年将有较大增量贡献，市场对传统消费旺季预期较强。因此，锌价仍有一定的上涨空间。
上半年以来，以铜铝为代表的有色板块整体表现出极强的反弹动能。进入7月以后，铜铝涨势逐渐趋缓，铅锌接力再次走强。而其中又以沪锌涨势最为猛烈，其7月涨幅高达13.54%。究其原因在于，一方面，基本面边际转好，现货库存持续下滑给锌价上涨提供动能；另一方面，在此番上涨之前，铜铝已录得极大涨幅，市场对走势较弱的铅锌存在较强的补涨预期。对于后期锌价走势，我们认为，8月受天气影响，锌价短期处于振荡行情。随着金九银十消费旺季的到来，在基本面持续改善的情况下，锌价仍有上涨空间。
宏观面谨慎乐观
目前国内外经济情况有所分化。美国二季度实际GDP年化季率初值下跌32.9%，创下1947年季度GDP数据公布以来最差纪录。与此同时，美国二季度实际个人消费支出季率初值录得-34.6%，也创出历史最大降幅。疫情恶化使得经济重启速度放缓，美国经济仍面临较大压力。欧洲方面，疫情整体控制较好，经济冲击相对受控。其中，欧元区5月零售同比下降5.1%，预期下降7.5%，前值下降19.6%；6月失业率为7.8%，预期为7.7%。
而国内经济情况持续向好，其中二季度GDP由负转正，6月国内规模以上工业企业利润同比增长11.5%，前值增长6%。6月制造业PMI延续扩张之势，超预期升至半年高位至51.2。目前国内经济运行已基本恢复正常，三季度经济增速预期继续提高，前期市场悲观情绪持续得到修正。但仍须注意的是，地缘政治风险有所提升。同时，海外确诊人数不断增加，我国疫情防控仍面临较大压力。因此，我们对下半年宏观形势持谨慎乐观态度。
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