根据正凸性的特征，Ram认为金价有可能涨至2500美元/盎司。一旦金价涨至2500美元水平，黄金的前景就会变得难测。因为届时金价若仍继续上涨，则需要实际利率进一步下跌。这将导致10年期债券的名义收益率大幅下降，而它目前已处于0.50%的低位，这种情况通常只在大萧条的情景下才会发生。
而关于实际利率对金价的影响，Markets Live的货币和利率策略师Ven Ram也提出了一个鲜有人关注的特点——正凸性。
众所周知，实际利率下降，金价将上涨；实际利率上升时，金价将下跌。但实际利率波动同等幅度时，金价的涨幅比跌幅大，这就是黄金的正凸性。
Ram研究了过去十年黄金相对于实际利率的价值，先计算出久期，然后进行利率数值模拟，以观察金价与实际利率的关系。
结果表明，当利率上升时，黄金的久期为17；当利率下降时，黄金的久期为20，这表明利率变动的二阶导数是有效的。太平洋投资管理公司(PIMCO)2018年也发表过类似的研究，认为黄金的久期为30年。
根据上述参数计算，若实际利率下降100个基点，金价可能会涨至2500美元/盎司水平；若实际利率上涨100个基点，金价可能会跌至1700美元/盎司左右。金价今年迄今已上涨了35%，而实际利率下跌了120个基点。
根据正凸性的特征，Ram认为金价有可能涨至2500美元/盎司。
但他同时提醒投资者留意，一旦金价涨至2500美元水平，黄金的前景就会变得难测。因为届时金价若仍继续上涨，则需要实际利率进一步下跌。这将导致10年期债券的名义收益率大幅下降，而它目前已处于0.50%的低位，这种情况通常只在大萧条的情景下才会发生。
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