事实上自6月以来，OPEC原油产量呈触底反弹态势，市场冷静下来后逐渐意识到这一点了。雪上加霜的是，8月OPEC+减产协议第一阶段到期，将向全球原油市场恢复200万桶/日的供应，令市场对于原油供需关系失衡的危机再次感到焦虑。
然而进入7月以来，伊拉克原油出口仍处于高位，尽管出口量和产量存在一定滞后性，但也表明伊拉克未完全履行其在OPEC+减产协议中的承诺。7月迄今伊拉克南部平均出口原油270万桶/日，这一数字并不显著低于官方公布的6月出口统计。
隐性作弊俄罗斯
世界石油三巨头之一的俄罗斯原油产量环比基本持平，但未来无疑将会进一步增加。俄罗斯能源部公布的数据显示，7月本国石油和凝析油产量增至937万桶/日(约合3963万吨)，略高于6月的932万桶/日(约合3816万吨)，减产执行率接近上期水平的99%。
根据OPEC+协议，俄罗斯承诺在5—7月将原油产量降至约850万桶/日以支撑油价，然而协议中并不限制其凝析油产量。事实上，俄罗斯通常日均生产凝析油70-80万桶，这意味着7月该国石油产量可能已经达到860万桶/日，在第一阶段协议到期前就已经蠢蠢欲动了。8月随着减产协议的放松，俄罗斯将迫不及待地增产40万桶/日，相当于重启一座大型油田。
在OPEC+减产力度最大的时期，俄罗斯也只是作为一般的参与者，并未做出额外减产的贡献，甚至被默许石油减产和凝析油增产同时并存，表明沙特仅仅需要俄罗斯摆出配合的姿态。未来俄罗斯原油产量回升将是板上钉钉，在需求复苏存疑的情况下，对当前位置上的油价形成压力。
微妙又危险的平衡
早在5月我们曾经论述过，站在OPEC的立场上，通过限制产量一厢情愿地推高油价并不现实，而是需要在支撑合理价格和抑制竞争对手之间权衡最优解。OPEC壮士断腕般地强力减产并不难，贵在像智者一样把握分寸适可而止，目前来看他们似乎找到了某种平衡。
这一策略最开始看起来有点盲目甚至疯狂，在需求被疫情破坏时沙特打响价格战，令油价进入到自由落体的状态，之后史上最大规模减产协议力挽狂澜，目前油价已经一定程度上得到恢复。在这个相对前期高企却处于历史中低的位置上，OPEC适时适量地增产，用巧妙的手段来阻止美国页岩油行业全面恢复产能，同时自身始终占据着有利地位。诚然，前期破坏性的超低油价损害了所有原油生产者的利益，但设想一下，如果持续强力减产推动油价上涨至45-50美元或以上，就等于向美国广大独立产油商颁发宴会邀请函，OPEC还会像以前一样沦为自身成功的受害者。
OPEC正扮演着原油市场刀锋上的舞者，而在全球经济复苏进程难以预测的情况下，这种微妙又危险的平衡关系充满了不确定性。
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