动力煤期货主力合约在550—560元/吨区间窄幅振荡半月有余，面临方向选择。近期南方超长梅雨季落幕，高温天气接踵而来，叠加下游赶工需求启动，多地电网用电负荷创历史新高。预计动力煤需求端将有所好转，在供应端较为稳定的情况下，动力煤期价有望走强。
7月，由于梅雨天气影响，水电明显替代火电； 8月，预计水电依然偏强，但对火电的替代将出现回落，叠加下游赶工需求，火电需求会明显回升。
供应保持平稳
主产区内蒙古和陕西的煤炭产量难以放量。内蒙古倒查20年的举措极大抑制了超产煤，表外供应明显收缩，内蒙古动力煤产量下降；陕西的“煤管票”政策显著抑制了超产和黑煤供应。上半年原煤累计产量18.05亿吨，同比增幅0.6%。在此情况下，动力煤产量短期难以放量。
从进口政策来看，短期进口政策松动的可能性很小。上半年进口量大幅增长，共进口煤及褐煤累计1.74亿吨，同比增幅12.7%，极大地挤占了下半年的进口额度。进口政策始终是调节我国煤炭供应以及价格波动的重要因素，目前动力煤价格处于较为合理的区间，进口煤延续平控政策的概率很大。
从库存来看，整体库存压力不大。近期港口库存位于历史同期偏低水平。截至7月31日当周，北方四港(秦皇岛、曹妃甸、黄骅港、京唐港)煤炭库存1299.5万吨，环比增加27万吨，增幅2.1%，同比下降230.2万吨，降幅15%，港口库存压力并不大，随着后期需求回升，港口库存预计会季节性回落。从电厂库存来看，目前全国重点电厂库存已经回升至去年同期高位水平，不过后期或面临季节性回落。
综上所述，国内动力煤市场维持紧平衡格局，预计现货价格将止跌回升，期货价格也将走强，建议以偏多思路对待。最大风险点在于进口政策放松以及需求大幅不及预期。
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