利空已基本体现白糖期货等待利多驱动 -农产品期货-18期货网

若进口不放开，则郑糖底部区域或已经出现。虽然目前现货市场压力较大，但是利空因素已经在期货盘面得到体现。

原糖价格反弹

近期原糖期货价格大幅上涨，主要原因是现货需求增加。印尼发放四季度食糖进口许可证，巴基斯坦将进口30万吨，中国进口量也有上升，亚洲食糖现货需求增加促使国际原糖价格反弹。

原糖这波反弹来自于需求推动，但力度预计不强，继续上涨还需要供给端利多因素推动。巴西增产的利空影响基本体现，下榨季的制糖比取决于原油价格，不确定性较大。印度雨季降雨较多，美国农业部预计下榨季印度产量将回升至3370万吨，而且库存较高，去库存仍需要时间。泰国则已经进入去库存状态，美国农业部预计本榨季泰国库存同比下降57.62%至353万吨，预计2020/2021榨季的期末库存继续下降至293万吨。虽然美国农业部4月报告预计下榨季泰国产量将回升到1290万吨，不过能否实现尚有疑问。2017年以来，泰国甘蔗收购价下跌了35%，虽然2019/2020榨季甘蔗价格同比回升，但其他竞争作物的收购价也在上升。由于收益下降，农民种植甘蔗的积极性降低。长期看，受限于较低的甘蔗价格，泰国食糖产量趋势向下。

总的来看，原糖的利空影响已经体现，但市场仍然缺乏供给端的利多驱动。

国内供增需减

短期看，国内食糖供应增加，需求减少，现货市场面临较大压力。海关数据显示，6月我国进口食糖41万吨，环比增加11万吨，同比增加27万吨。本榨季累计进口222万吨，同比增加31万吨。进口增加后，加工糖集中上市，冲击国产糖销量。另外，？2020年1—6月我国累计进口糖浆47.12万吨，同比增加43.42万吨，挤压国内食糖销量。

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编辑：糖沫沫

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