下半年供给将偏紧原油未来可期-能源化工期货-18期货网

从原油价格与供需差的角度来看，供需差的变动是推动价格波动的中长期力量，随着对未来市场预期的向好，在宏观因素不出现较大利空的情绪下，未来的原油价格相当乐观。只是我们不确定，在疫情的二次大暴发前提下，宏观市场是否会出现明显的预期变化。

疫情是市场最大的“黑天鹅”

新冠肺炎疫情的发酵是市场所有人都没有想到的意外，也是2020年最大的“黑天鹅”事件。疫情的发酵让我们见识了各种极其罕见的历史事件，原油崩盘、美股接连熔断，就连经验丰富的巴菲特都直言频繁见证历史。

疫情的发酵彻底打乱了原油市场本来的节奏，几百万桶甚至1000万桶的需求退出直接将油价拉入悬崖。原油价格何时能够通过供需双向刺激从而回升到之前的水平，仍取决于全球抗疫的进程和疫苗研发普及的速度。

疫情的影响之下，全球开始救市。美国救市力度之大，决心之强，已经超过了经济危机时期。美国释放了这么多的流动性，大部分钱其实是流到了股票市场：在2月下旬、3月的时候，美国股市发生四次熔断，道琼斯指数从28000点一直下跌到18000点。这些措施出来以后，美股开始爬升，从18000点又回到27000点之上。

减产协议救油价于水火

疫情的蔓延导致原油需求快速下滑，同时断崖式的需求下降又导致原油价格迟迟在低位找不到上行的动力，而此时产油国也终于承受不住低油价的侵蚀，沙特联合OPEC国家以及比较重要的非OPEC国家组建了全球性的减产联盟，并在会议中达成了减产970万桶/天的计划，这无疑是给了油价一个救命稻草。

这一次减产协议与以往不同的是，之前的减产开始阶段油价绝对值都比这次要高，并且也没有经历过负油价的侵扰。从5月之后，在沙特的铁腕政策之下，我们看到了OPEC内部从未有过的团结，6月的会议中，伊拉克提交了对于5月的未完成产量的弥补方案。伊拉克在7月较OPEC目标额外减产5.7万桶/日，在8、9月较OPEC目标额外减产25.8万桶/日。哈萨克斯坦等未完成减产任务的国家也都先后提交了改进计划。从伊拉克换了新油长以及最近的表现来看，其承诺的可信度还是比较高的。而沙特这次展现了良好的管理能力，OPEC不再是那个软弱无力的组织了。

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编辑：糖沫沫

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