从原油价格与供需差的角度来看，供需差的变动是推动价格波动的中长期力量，随着对未来市场预期的向好，在宏观因素不出现较大利空的情绪下，未来的原油价格相当乐观。只是我们不确定，在疫情的二次大暴发前提下，宏观市场是否会出现明显的预期变化。
中国市场是全球需求唯一的亮点，地方炼厂的开工率继续创造新高，为中国的原油需求提供坚实的支撑。不过我们也看到，随着近期油价的大幅回升，境内的成品油裂解利润下滑速度较快，并且柴油进入了季节性的相对淡季，洪涝灾害也在一定程度上影响了柴油的需求，而汽油需求并未完全恢复，这将会在一定程度上限制炼厂未来开工的积极性。另外，主营炼厂大幅削减了成品油的出口量，境外市场的弱势在一定程度上也会影响境内的市场。同时境内储备大量的原油库存以及码头排队进入港口的油轮是在透支未来的需求，这些都是未来需求的一大变量。
印度的疫情大暴发，叠加国内蝗虫肆虐，原油需求降幅非常明显，而原油进口量更是令人不忍直视。从成品油的恢复速度来看，6月数据相对不错，距离历史区间水平距离较小，但距离2019年同期水平仍有一定的差距。问题的关键在于，在印度疫情没有得到完全控制的情况下，需求的恢复速度究竟会有多快，印度会不会出现继续区域封锁的可能。可以肯定的是，印度这个曾一直被认为是潜在原油需求发动机的国家熄火了，并且在很长的一段时间看不到需求彻底恢复的迹象。
供需平衡表显示未来可期
从最近公布的OPEC、IEA和EIA报告中，我们都看出了三大报告统一的观点：原油市场将在下半年以及2021年进入紧平衡的阶段。从EIA的供需平衡表来看，市场一、二季度处于严重的过剩之后，在需求快速回升和供给快速下滑的双重作用下，三、四季度市场将处于供给短缺的状态，整个2021年原油市场也将会处于供给相对偏紧的状态。
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