下半年供需改善甲醇期货弱势或将扭转-能源化工期货-18期货网

虽然全局来看，甲醇供应压力持续存在，但供需改善的趋势不会扭转，低估值是一张“明牌”，只要供需改善程度进一步加深，市场就会出现更乐观的变化。

甲醇期货主力合约在过去5个月内的价格变动没有超过200元/吨，这是很少见的。绝对低价和难以改变的弱现实限制了它的波动性，到目前为止，产业的悲观情绪依然强烈，这样的局面会不会在三四季度出现变化呢？笔者认为是很有可能的。虽然全局来看，甲醇供应压力持续存在，但供需改善的趋势不会扭转，低估值是一张“明牌”，只要供需改善程度进一步加深，市场就会出现更乐观的变化。

再平衡过程较为漫长

一季度是甲醇市场供需结构最糟糕的阶段，二季度随着复工复产的推进，甲醇供需开始改善，5月曾出现短暂的平衡，但这种弱平衡未能改变中长期的走势，从三季度开始，甲醇市场供需经历着漫长的再平衡过程。

如果以盘面价格为核心，那么应当重点关注华东地区的供需关系。目前，内地货源的压力传导需要地区间价差走强，而在价差相对较小的情况下，内地供应无虞限制了甲醇价格的上行空间，但并不产生决定性的影响。

进口方面，6月国内共进口127.4万吨甲醇，基本可以确定是年内峰值。由于港口罐容紧张，进口大幅增加不太现实。

估值处于极低水平

毫无疑问，甲醇的估值是极低的，甲醇现货的底部是明确的。除了从内地煤制甲醇企业的利润角度分析，还可以从甲醇与上下游品种及替代品种的比值角度分析。从5月底开始，笔者所跟踪的华东地区甲醇现货综合比价就跃升到2.0以上，进入极度低估水平，且一直维持到8月中旬。历史数据表明，这种极端的相对估值水平是无法长期维持的。

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编辑：糖沫沫

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