短期锌价在海外锌矿产出不稳定、国内库存下滑等因素推动下偏强。但中长期看，国内外锌矿产出释放是大概率事件，冶炼厂利润丰厚，生产积极性较高，叠加宏观层面流动性等因素影响力度衰减，锌价将走弱。
中长期看，随着主要锌矿产地疫情缓解，锌矿产量将逐步释放，加工费TC有望继续回升。
精炼锌进口预期增强
今年以来海外精炼锌消费低迷，截至4月底，海外本年度累计消费精炼锌221.6万吨，同比跌幅达13.35%。截至8月11日，LME锌库存共计19.77万吨，超出去年同期60%，累库现象明显。国内方面，自4月底开始，精炼锌进口利润转好，进口盈利窗口打开，持续出现境外到港货源直接报关进入国内市场的情况。海外精炼锌供给明显过剩，叠加国内精炼锌进口窗口打开，精炼锌进口流入增多，6月精炼锌单月进口量转为同比正增长。
我国锌下游初级消费领域主要是镀锌、压铸锌合金、氧化锌、黄铜等。其中最主要的消费领域是镀锌，大约占国内锌消费总量的60%。疫情过后国内经济开始回暖，4月以来镀锌企业的开工率保持在90%左右，高于历史同期水平，氧化锌、黄铜棒生产企业开工率也接近去年同期水平。海外方面，主要经济体经济逐步复苏，7月欧美国家制造业PMI均处于扩张区间，全球制造业PMI也回升到50以上。
宏观层面，美联储扩表进程放缓，在实体经济逐步复苏的大背景下，进一步超预期释放流动性的几率不大。
综上所述，短期锌价在海外锌矿产出不稳定、国内库存下滑等因素推动下偏强。但中长期看，国内外锌矿产出释放是大概率事件，冶炼厂利润丰厚，生产积极性较高，叠加宏观层面流动性等因素影响力度衰减，锌价将走弱。
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