上有压力下有支撑菜粕期货将保持振荡走势-第2页-农产品期货-18期货网

全球大豆丰产令粕类供应承压，国内整体菜粕供应创出6年新高，加之水产饲料消费淡季即将到来，以及来自油粕套利的压力等，一系列利空因素令菜粕期价上涨高度有限。不过，鉴于整体水产养殖规模的绝对体量庞大，也对菜粕价格形成一定支撑。在上有压力、下有支撑的格局下，预计第四季度菜粕期价保持振荡走势。

菜粕作为饲料原料，主要用于水产养殖饲料添加，水产养殖具有明显的饲料投放淡旺季，一般分为两个时间段：第一时间段是每年3月随着气温、水温回升，水产投料会增加，水产饲料需求进入旺季，并一直持续到10月；第二时间段是进入11月随着气温下降，水产出塘增加，饲料投喂减少，直到来年的2月，水产饲料需求进入淡季。

目前来看，水产饲料产量将进入逐渐递减的状态，并且这种产量处于低位的情况将持续到来年的2月。水产饲料生产的低消耗情况，会令菜粕期价失去需求方面带来的支撑。同时，菜粕现货采购清淡。据统计，连续多个交易日菜粕无成交。截至8月14日，沿海地区菜粕库存为2.58万吨，港口颗粒粕库存为12.13万吨，仍处于历史同期高位。

跷跷板效应令粕类承压

由于菜油和菜粕同属于菜籽的附属产品，两者之间具有天然的跷跷板效应，目前阶段菜油期价高涨，油厂挺油弱粕心态较强。截至8月18日，菜油和菜粕主力合约比价已经到3.78，历史峰值比价在4.8左右。从油粕的基本面分析，菜油和菜粕的比价有望继续走升，大概率会超越前期历史高点，这将对菜粕期价形成套利压力。

综上所述，全球大豆丰产令粕类供应承压，国内整体菜粕供应创出6年新高，加之水产饲料消费淡季即将到来，以及来自油粕套利的压力等，一系列利空因素令菜粕期价上涨高度有限。不过，鉴于整体水产养殖规模的绝对体量庞大，也对菜粕价格形成一定支撑。在上有压力、下有支撑的格局下，预计第四季度菜粕期价保持振荡走势。

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编辑：糖沫沫

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