白糖期货后期波动风险高关注抛储的可能性-农产品期货-18期货网

上半年，国内白糖的运行环境非常复杂。一方面是国内外减产带来的利好消息；另一方面是疫情影响下游消费的利空。3—4月，郑糖受疫情和原油价格的影响一路下跌，随后维持区间振荡。展望后市，虽然进口政策已落地，但后期配额外进口量的不确定性、替代品的挤占作用、抛储的可能性，都为下半年行情带来一定的风险。

观察配额外进口量和国储调控

从中糖协提供的供需平衡表可以看出，本年度白糖产量、进口量、需求量都出现了下滑。产量符合上一年度的减产预期，目前生产已结束，产量确定为1042万吨。在疫情的影响下，由于需求不振，进口量和消费量也同比下滑。综合影响下，本年度国内表观缺口量预计扩大。本年度表观缺口量能否补足，需要观察后期进口是否会超预计增加，以及国储抛储的可能性。

从今年疫情暴发至5月，白糖进口量同比减少，6月进口量则同比大增。一方面与进口节奏有关，即季节性需求增加所致；另一方面与保障措施关税取消有关，这扩大了配额外进口利润。由于市场担心疫情拖累全球经济，预计供给缺口会缩窄。因此，原糖上方空间有限，或使得我国白糖进口成本持续偏低。此外，巴西雷亚尔和能源价格波动较大，关注巴西2020/2021年度增产情况，并警惕疫情、原油价格和雷亚尔的变化。

目前，国内加工糖厂已经充分启动，进口糖叠加国储中的古巴糖、地方陈糖，将为加工糖提供更多原料。因此，加工糖集中上市或对国内糖市供给产生一定冲击。此外，由于2017/2018年度起未进行收抛储，目前白糖库存量已经超过700万吨，预计后期存在抛储的可能性。从历史统计来看，最佳的抛储时间为新糖暂未大量上市前的12月至次年1月，以及年度末的7—9月。因此，目前也处于可能抛储的阶段。

1 2 下一页末页共2页

编辑：糖沫沫

<上一篇 玉米跌势暂缓仍存下行空间

下一篇> 美棉花价格稳定新棉长势好