橡胶库存压力大预计短期内偏弱-能源化工期货-18期货网

当前市场可以总结为在供应增多的预期压力下，需求端又进入消费淡季，库存压力很大，基本面整体较弱。不过胶价已经位于估值底部，下跌空间有限，预计短期内略偏弱，建议回调后的做多机会。

供应步入旺产季，产量面临大幅增加

2020年6月ANRPC天然橡胶产量87.64万吨，1-6月ANRPC累积天然橡胶产量485.52万吨，同比2019年减少7.81%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。疫情期间因胶价低迷，原料收购价格极低，超出胶农所能接受的最低价位，割胶积极性受到影响。外加泰国政府补贴力度到位，补贴政策一定程度上会减轻胶价下挫给胶农带来的打击，同时也会影响到天胶产量。

7月的产量数据还未公布，根据以往的产量季节性来看，历年7月的产量已经步入旺产季，相比上半年6个月的产量来说，7月的产量往往呈现大幅度增长趋势。近期国内产区胶水供应上量，产能开始释放，预计8月天胶成品会有较大幅度产量增长。

前期泰国部分地区因雨水过多割胶略有受阻，印尼中部地区降雨量也呈现过多的情况，降雨过度导致原料供给较少。从未来两个周的降雨预测来看，前期降雨过多的泰国北部、印尼中部有所缓解，预计前期的降雨也会刺激胶水后期大量产出。

虽然期货价格近几个交易日上涨幅度较大，但泰国标胶价格利润仍为负值。根据测算，当前加工利润接近0，前期原料价格因短缺上涨，但天胶价格处于低位，加工利润长达2个多月处于亏损。即便如此加工厂为了保持供货信誉、稳定员工大概率也会保持原本的加工节奏。

需求：配套红利期已过，8月需求转淡

(1)7月出口订单好转，8月将转淡

轮胎出口情况同比往年仍有较大差距，但环比转好。6月轮胎我国出口3630万条，环比上涨22.14%，同比下降21.26%。1-6月累积出口1.96亿条，同比下降21.19%。7月轮胎厂海外订单好转，因夏季国外车企订购雪地胎，冬季订购夏季胎，雪地胎的订购主要集中在7月，7月底8月初将集中发货，预计8月将迎来出口淡季。国内配套市场前期表现抢眼，但配套红利期进入8月也已过，国内汽车市场进入消费淡季。国内替换市场相比配套表现较为一般。

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编辑：糖沫沫

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