橡胶库存压力大预计短期内偏弱-第4页-能源化工期货-18期货网

当前市场可以总结为在供应增多的预期压力下，需求端又进入消费淡季，库存压力很大，基本面整体较弱。不过胶价已经位于估值底部，下跌空间有限，预计短期内略偏弱，建议回调后的做多机会。

长远来看，当前部分国家的疫情仍然处于较为严峻的阶段，海外需求还未恢复，国内的出口依赖型企业还未摆脱困境，这一定程度上也会导致国内消费需求的恢复有所滞后。未来还需进一步关注海外疫情发展情况以及国内外市场的恢复进程给国内汽车行业带来的影响。从当前的汽车市场形势来看，2020年少不了政府在政策方面的引导和对基础设施的着力布局。

6月汽车库存97.2万辆，环比上涨3.4%，同比上涨0.62%。6月汽车经销商库存预警指数56.8，环比下降2.6个百分点。6月汽车销售量增幅环比减弱，库存环比抬高。汽车经销商物流系数1.74，环比上涨。(根据国际同行业通行的惯例，库存系数在0.8~1.2之间，反映库存处在合理范围；库存系数> 1.5，反映库存达到警戒水平，需要关注；库存系数>2.5，反映库存过高，经营压力和风险都非常大)

库存重回最高位，预计8月环比继续抬升

截至7月24日，青岛保税区一般贸易库存66.04万吨，周环比上涨1.72%，保税库存14.29万吨，周环比上涨1.33%，区内外库存共计80.33万吨，环比上涨1.71%。库存重回80万吨以上。

截至7月24日交易所RU仓单230140，接近10年以来同期最低值。

非标套利窗口存在，1-9价差还有走扩空间

18年老全乳报价贴水09合约220元，19年全乳胶贴水09合约100元左右。去年同期09合约基差一直在-20元~-410元之间波动。当前基差基本和去年较强，今年以来的基差同比往年最强，因受疫情影响期货价格下跌幅度更大，导致基差偏强，基差收窄幅度更小。

当然混合胶依旧贴水沪胶09合约700-800元，贴水01合约1800-2000元，套利窗口打开。