基本面持续改善沪胶上涨动能强-第4页-农产品期货-18期货网

一方面，国内全年减产将成既定事实，橡胶海外进口量也将增长乏力；另一方面，汽车市场持续向好，终端预期偏向乐观。基本面持续改善，沪胶上涨动能较强。

综上所述，2020年全年乘用车产量虽将录得负增长，但重卡市场表现亮眼将助力商用车产量实现小幅增长，国内配套胎及替换胎需求将达到近3.4亿条，与之相对应的天然橡胶需求约2728千吨。若充分考虑下半年海外疫情二次暴发的可能，出口轮胎需求虽将启动但受阻明显，则全年天然橡胶需求约5246千吨。

港口库存拐点显现

青岛保税区橡胶库存增速大幅下滑，保税区区内库存加速去化，一般贸易库存则略有反复，高库存将制约橡胶价格上行空间，但库存拐点已于5月底显现，库存压力正边际弱化。期货库存方面，由于国内产区原料供应不足，而部分上游加工厂受利润因素有转产现象，今年国内可交割品数量较往年相对偏少，库存水平处于近年低位，期货库存压力显著缓解。

通过前述产量预估与需求测算，2020年天然橡胶供应缺口或将产生。供应端，国内全年减产将成既定事实，橡胶海外进口量也将增长乏力；需求端，终端预期偏向乐观，基建发力、房地产回暖，增量工程项目将于三季度集中落地，各类重卡销量料维持高位，汽车市场持续向好支撑天然橡胶需求复苏。目前，库存去化较慢虽然将限制天然橡胶的上行空间，但可交割品数量对价格的压制大幅减轻，加之沪胶估值处于低位，可介入2101多头策略，目标点位13500元/吨。

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编辑：糖沫沫

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