强供给匹配旺季需求螺纹钢期货上行缺乏驱动-第3页-期市要闻-18期货网

尽管我们认为需求的表现不会差，但钢厂生产全力以赴，生铁、粗钢产量同比增长均超过8%，钢材产量增速更是接近两位数。今年越来越多的中小高炉、已淘汰产能被置换为大高炉，生产技术与效率大大提升。PPI指数的持续回升表现了工业生产端的快速回暖，强供给能够匹配旺季需求，且全国钢材库存水平充裕，出现错配的概率较小，价格继续上行缺乏新的驱动。

结合历史数据来看，若钢厂仍以PB粉等高品澳作为配矿主要原料，吨钢利润已经来到过去4年的最低位置，在供给侧改革后行业利润的平稳是市场发展的结果，吨钢亏损不可持续。原料端焦炭铁矿对产业链的利润侵蚀，已经大大影响了行业健康发展，监管层对此也频繁发声，希望平衡钢材与炉料利润配比的头重脚轻局面。因此我们认为进入金九银十旺季，一方面钢厂入炉配比调整，另一方面原料价格回归理性，吨钢利润有大幅的修复空间。

需求分析

警惕地产融资渠道收紧

1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月份提高1.5个百分点。其中，住宅投资55682亿元，增长4.1%，增速提高1.5个百分点。

1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积818280万平方米，同比增长3.0%，增速比1-6月份提高0.4个百分点。其中，住宅施工面积576909万平方米，增长4.1%。房屋新开工面积120032万平方米，下降4.5%，降幅收窄3.1个百分点。其中，住宅新开工面积88089万平方米，下降5.1%。房屋竣工面积33248万平方米，下降10.9%，降幅扩大0.4个百分点。其中，住宅竣工面积23685万平方米，下降10.2%。1-7月份，商品房销售面积83631万平方米，同比下降5.8%，降幅比1-6月份收窄2.6个百分点。

7月房地产数据在各项经济数据中表现亮眼，其中投资增速有明显的提升；与建材直接相关的新开工面积与施工面积分别有0.4和3.1个百分点的涨幅。反观地产后端，竣工面积跌幅继续扩大，对于铜铝玻璃等后端相关品种形成利空冲击。市场关注的焦点在于房地产企业销售数据。半年中央政治局会议定调货币政策精准导向，全年流动性最宽裕的时候或已过去。