宏观面利好铜期货上行可期-金属期货-18期货网

当前，下游企业采购力度不大，铜现货成交僵持局面严重，一定程度上或抑制铜价短期大幅走强。不过，中长期来看，在海外供应端受到疫情反扑的影响依旧存在，同时国内需求预期好转的背景下，沪铜上行依旧可期。

宏观面利好

今年的宏观面与2007—2008年类似。2007—2008年美联储先后10次降息，于2008年年底将基准利率调降至零附近，之后又先后进行了三轮量化宽松政策，致使实际利率不断走低。直至2015年年末，美联储才再度重启加息周期。从美联储完成全部降息动作至铜价于2011年冲顶，铜价涨幅几乎翻倍。今年3月，美联储为应对新冠肺炎疫情的冲击先后2次紧急降息，将基准利率调降至零附近，并且又采取空前规模的量化宽松政策。相较2007—2008年的QE力度，铜价仍存在较大的上行空间。

在2008年次贷危机之后，美联储通过先后三轮的QE刺激，使得经济逐步恢复。从美联储首度开启QE直至逐渐退出QE，其间诸如PMI或是CPI等反映经济状况、通胀水平的指标均在相对健康的区间至少维持了3—4年。目前PMI回升至50上方才2个月，而CPI则仍然处于较低位置，加之美国的疫情仍未得到有效控制，美联储贸然退出超强力度QE的可能性较低。而这利多包括铜在内的整个有色板块。

消费端回暖

7月，国内汽车产销220.1万辆和211.2万辆，环比下降5.3%和8.2%，同比增长21.9%和16.4%。1—7月，汽车产销1231.4万辆和1236.5万辆，同比下降11.8%和12.7%，降幅比1—6月分别收窄5%和4.2%。家电行业情况大致类似。整体上，受疫情影响，全年汽车产量同比虽出现一定回落，但疫情冲击基本消失，“金九银十”即将到来，市场或许会有亮点。此外，铜需求占比最大的电线电缆方面，此前国家电网2020年投资计划是4080亿元，但截至上半年，实际仅完成1657亿元，尚不及全年目标的三分之一，下半年投资额有望加速落地。因此下半年国内消费依旧可期。

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编辑：糖沫沫

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