乙醇消费复苏白糖期货后期有望走高-第4页-农产品期货-18期货网

三季度巴西糖生产进入高峰期、贸易流量加大，糖价承压，但长期来看随着原油价格走高、乙醇消费复苏、乙醇价格回升，后期制糖醇比或向着乙醇生产的方向发生变化，若巴西制糖不及预期，利空消化后，糖价有望走高，或带动国内糖价上涨。

本年度食糖进口政策不明朗，食糖实际进口量不确定，影响国内糖供需平衡表。因进口成本下降，加工糖厂产能扩大，以及6月进口数据大增，市场担忧现阶段加工糖供应增加，利空糖价。但是观察盘面可以发现，自8月以来，白糖期价整体呈上涨趋势，重心上抬，此前对加工糖供应增多的预期已经在盘面有所反应并消化，此时若有利好消息产生，将推动糖价上行。8月24日，中国海关总署公布7月食糖进口数据，7月实际进口糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨，进口量低于预期，助推糖价上涨。

风险管理

国际原糖价格自7月中旬呈整体上涨走势，巴西糖需求提升推动原糖11月合约突破13美分/磅，目前短暂回调。国内白糖市场出现利好，7月产销数据公布后，1月合约上破5000关口，7月进口数据低于预期，叠加双节将近，下游需求提升，现货成交开始放量，糖价开始上涨趋势。

国际市场方面，上半年原油价格大幅下挫，市场预期新年度巴西中南部将大幅提高制糖比，糖产量大幅增加，引发国际糖价跟随下跌。目前利空已逐渐消化，四季度市场关注重心将从南半球转移至北半球，泰国、欧盟进一步减产有利于国际糖市库存压力减轻、基本面进一步改善；此外，巴西中南部还存在提前收榨、调整制糖比的可能，或形成潜在利多。长期来看，国际糖价存在上涨的可能。短期由于巴西中南部仍处于压榨高峰期，阶段性供应增多，糖价存在压力，或高位振荡。

国内市场方面，目前进口糖数量预计不小，糖价承压，价格上行空间有限，但7月进口数据低于市场预期，利多糖价。国产糖逐渐去库，压力减轻，糖价有望上涨，预计糖价走势振荡偏强。