今年9—11月焦炭净投产产能816万吨焦煤消费将增加1061万吨。焦化企业利润偏高，生产积极性较高，焦煤高频消费较好。煤炭冬储对焦煤01合约形成支撑。进口焦煤配额用尽，四季度进口澳洲焦煤资源偏紧，进口澳煤占比大，蒙煤增量较难冲抵澳煤降幅，四季度进口煤整体资源将偏紧。港口煤炭库存持续下降对煤价形成支撑。
季节性冬储对焦煤01合约形成支撑
我国北方煤炭资源丰富，南方煤炭资源较为匮乏，因此我国煤炭市场呈现“北煤南运”的特点；寒冷的天气必然影响煤炭开采，进而导致煤炭供应趋紧，而且寒冷气候也会影响煤炭运输，因此一般我国钢厂和焦化厂在四季度冬储煤炭。今年钢厂和焦化厂焦煤库存处于较高水平，但离历史高位仍有一定的距离，四季度钢厂为保证生产以及防范运输风险，预计仍会采取一定的冬储行为，对焦煤01合约价格形成支撑。
港口焦煤库存持续下降对煤价形成支撑
截至9月4日，四大港口进口炼焦煤库存420万吨，环比下降1.4%，同比下降40.1%。港口焦煤库存持续5周下降，对价格形成较强支撑。
截至9月4日，以蒙5#作为现货参考标的，焦煤2001合约基差-27元/吨，期货小幅升水。
投资逻辑及策略
投资逻辑：今年9—11月焦炭净投产产能816万吨焦煤消费将增加1061万吨。焦化企业利润偏高，生产积极性较高，焦煤高频消费较好。煤炭冬储对焦煤01合约形成支撑。进口焦煤配额用尽，四季度进口澳洲焦煤资源偏紧，进口澳煤占比大，蒙煤增量较难冲抵澳煤降幅，四季度进口煤整体资源将偏紧。港口煤炭库存持续下降对煤价形成支撑。
投资策略：做多焦煤2001，建仓参考区间为1200—1250。
风险：流动性大幅收紧，地产调控全面趋严。
本文内容仅供参考，据此入市风险自担
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