铁矿石呈现边际走弱现象建议逢高沽空-金属期货-18期货网

短期铁矿石基本面依旧较为强劲，但已经开始呈现边际走弱迹象。故后期铁矿石价格大概率走弱，但盘面价格的高贴水可能抑制盘面价格的下跌空间。操作上，建议在850—870元/吨区间逢高沽空铁矿石2101合约，期权策略方面可考虑买入看跌期权或介入熊市价差策略。

截至9月4日，铁矿石主力合约2101收857.5元/吨，较8月初上涨74元/吨，涨幅9.44%；现货普氏62%铁矿石指数上涨14.45美元/吨，涨幅12.42%。我们认为短期铁矿石基本面仍较为强劲，但开始呈现边际走弱迹象，现货大概率已至阶段性顶部。故可尝试逢高沽空策略，期权熊市价差策略也可择机介入。

供应稳中有升，后期总体保持稳定

随着铁矿石价格的反弹，铁矿石供应的总量矛盾已经开始逐步缓解，今年1—7月国内铁矿石进口量6.6亿吨，同比增长11.82%，其中6月、7月的进口量均突破1亿吨。而进入8月份，随着港口检修的结束，外矿发货量稳步回升，截至8月末，澳洲、巴西铁矿石发货量为2465.4万吨，较8月初增加309.4万吨，且8月末发货量已经恢复至往年同期水平。

另外，根据四大矿山公布的财报，二季度四大矿山铁矿石产量为2.63亿吨，同比增长4.29%，上半年累计同比下跌0.99%。我们以淡水河谷全年产量2.9亿吨，其他三家矿山取产量目标中值估算，下半年四大矿山产量环比上半年增加9.2%或4746万吨，才可能完成产量目标，所以我们认为在全球疫情不进一步恶化的情况下，铁矿石供应稳步回升的概率较大。

库存结构与压港问题开始有所缓解

6月中旬以来，港口库存逐步企稳，但铁矿石价格仍持续反弹，库存的结构性问题是推动价格上涨的主要原因。为缓解这一情况，钢厂开始调整矿石配比，一方面，增加块矿和球团的用量，根据Mysteel数据，8月底钢厂块矿和球团配比合计为28.07%，较6月初回升1.3个百分点，而烧结的配比为71.93%，较6月初下降1.36个百分点。另一方面，减少港口紧缺的主流澳矿采购，改用性价比更高的卡粉+超特进行替代，二者价差已经从8月中旬的72元/吨收窄至8.5元/吨，也从侧面验证这一结论。

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编辑：糖沫沫

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