当前，宏观环境有利于贵金属价格上行：前所未有的货币和财政刺激、天量债务，以及低利率甚至负利率环境均增强了黄金、白银的吸引力，宏观环境有利于黄金、白银长期走牛。但短中时而言，市场炒作贵金属的氛围有所淡化。
图为实际利率与银价
不仅欧元区自身可能有“压低”欧元的内在动力，美元指数经历前期大幅下跌后，技术性买盘和美国经济数据良好的状态，也将推动美元多头反攻，也会打压欧元。我们预计短期美元、实际利率可能维持振荡走势，对于白银而言，宏观上的利多推动力可能减弱。
避险情绪有所淡化
图为美股波动率指数与银价
Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间9月7日5时，全球新冠肺炎累计确诊病例突破2725万例，达到27251731例；累计死亡病例超过88.6万例，达到886586例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，突破645万例，达到6455179例；累计死亡病例超过19.3万例，达到193134例。虽然数据依旧是增加，但增幅在减少。
除疫情外，美国大选、地缘摩擦、英国脱欧、经济复苏状态、负债赤字等因素都在影响银价的涨跌。美国2020年总统选举将于11月3日举行，但由于疫情原因，多个州选择提前启动邮寄投票。英国首相约翰逊称，假如没有达成协议，英国将准备与欧盟进行澳大利亚模式的贸易；如果欧盟重新考虑其目前的立场，仍有可能达成一项协议；若到10月15日还没有达成协议，双方应该接受这一事实，然后继续前进；需要与欧盟在10月15日前达成一项自由贸易协定，以在年底前生效。市场时刻关注上述风险事件的进展，目前上述事件基本处于波澜不惊的状态，但随着时间窗口的临近，势必将对后市银价的波动产生影响。
内外价差利于出口
统计COMEX白银、上海期货交易所白银、上海黄金交易所白银的库存，不难看出，自2020年7月20日以来，白银上涨行情处于持续发酵阶段，白银总体呈现累库状态。
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