上周六MPOB发布8月供需报告，产量高于预期，环比上升3.07%至186万吨；出口高于预期，环比下降11.31%至158万吨。库存低于预期，环比上升0.06%至170万吨。本次报告产量高于预期但差别不算太大，出口多了5万吨左右，国内消费的数量较高，最终库存数据与上月几乎持平，报告整体偏多，但盘面反应比较有限。
上周六MPOB发布8月供需报告，产量高于预期，环比上升3.07%至186万吨；出口高于预期，环比下降11.31%至158万吨。库存低于预期，环比上升0.06%至170万吨。本次报告产量高于预期但差别不算太大，出口多了5万吨左右，国内消费的数量较高，最终库存数据与上月几乎持平，报告整体偏多，但盘面反应比较有限。
供应
从供应端来看，8月份东南亚产区天气比较正常，产量重回季节性增产规律，预计后期的9月份和10月份两个月的产量水平会继续上升。值得关注的是出油率的情况，今年自2月份以来整体出油率较去年同期出现较大幅度的下降，原因主要是由于去年降水量少对棕榈果的情况造成了一定的影响。整体来看，后续供应端给出利多的时间窗口在逐步缩窄，通过产量讲利多的故事相对较难。
需求
从需求端来看，8月份马来棕油出口环比下降11.31%至158万吨，上个月为178万吨。分国别来看，出口中国环比上升2.21%至29.5万吨，出口印度环比下降27.56%至32.99万吨，出口欧盟环比下降7.49%至15.91万吨。在上个月的强劲出口之后，本月出口量出现环比的降幅可以说是相对确定，但本次出口数据高于市场预期，中国和欧盟的买货量相对稳定，印度由于补库需求的下降以及新冠肺炎疫情的影响，买货量有所下降。从后期来看，印度经历了7月份的爆发式补库，8月份随有下滑但数量级还是比较客观，9月份的买货量可能重回到相对强势的状态。从高频数据来看，SGS数据显示9月1-10日马来西亚棕榈油出口环比上升25.6%至46.74万吨，其中出口印度将近达到上个月的两倍。整体来看，全球范围内的疫情仍然没有得到控制，因此一旦疫情好转，未来的需求量仍然存在上升的空间。
总结
总的来看，油脂行情受美豆、国内豆油以及原油价格的带动，在8月份继续上涨，但上涨的力度和幅度相比7月份均有所下降，也可以看出油脂自身基本面的压力在不断压制着盘面向上的流畅度，而市场对于本次MPOB利多数据的反应比较平淡。从后期来看，外围市场的拉动作用和油脂基本面压力的转换比较关键，利多减弱，压力逐渐凸显。整体盘面预计以偏强震荡的走势为主，在资金依然青睐做多油脂的情况下，我们不建议去做空，但由于驱动减弱以及位置偏高的原因，操作难度较大，单边机会并不明确。
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