玉米期货高点迈进

在阅历时间短回调后，农产品期货近期重新回到了强势的上行轨道中。大豆、玉米、豆粕、豆油等品种接连上涨，玉米期货更是正在向2015年前史高点迈进。

尽管年内农产品的涨幅现已不小，但在业界专家看来，农产品板块未来仍有向上空间，玉米和油脂油料仍将是资金重视的焦点。

农产品涨势此伏彼起

到9月15日下午收盘，豆一2101合约当日上涨2.32%，收报4590元/吨。5月19日，豆一主力合约价格盘中触及3885元/吨的阶段低点，此后更是从6月3日起接连12个交易日上涨，在阅历了一波缓慢下行的调整后再次呈现升势。以9月15日的收盘价计算，豆一主力合约价格在不到4个月的时间内现已累计上涨18.15%。

若拉长时间线看本年迄今以来的全体体现，大豆价格的涨幅更令人咋舌，从年初时的3301元/吨上涨至今，累计涨幅到达39.05%。

与大豆阶梯式上攻的走势不同，豆油则在年内阅历了一轮V型反弹。

1月2日，豆油主力合约价格盘中涨至7140元/吨，创下近3年的阶段新高，随后一路滑坡，至3月17日跌至年内低点5342元/吨。之后，豆油价格敞开了一轮单边上涨行情，至9月15日收盘时到达6968元/吨，间隔7000元/吨的整数价位关口仅一步之遥。从年内最低点算起，豆油期货价格在半年之内累计上涨30.44%。

玉米在9月15日呈现回落，主力期货合约价格下跌0.70%，收于2402元/吨。不过，这是9月3日以来，玉米主力合约价格初次呈现下跌。

从9月份的累计体现看，玉米价格半个月内上涨6.19%。若将计算区间前移，累计涨幅则更大。下半年以来的累计涨幅到达12.82%，2020年内的累计涨幅更是到达了32.27%。

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东北地区三次飓风成涨价推手

本轮农产品期货上涨有其背面逻辑，东北地区遭受的三次飓风更是成为了近期快速上涨的重要推手。

自2020年9月2日起，第8号飓风“巴威”和第9号飓风“美莎克”先后影响了我国的东北地区。根据气象部门猜测，在9月8号清晨第十号飓风“海神”也进入我国东北地区，这意味着东北地区在近半个月内，遭受了三次飓风突击，这在我国前史上还是初次呈现。

东证衍生品研究院农产品资深剖析师方慧玲剖析指出，玉米本年体现一直非常惊艳，背面是有基本面支撑的，国内玉米在2017/18年度需求初次超过产量，进入产不足需新常态，这些年的供需缺口主要靠临储拍卖添补，但本年抛完，临储库存就见底了。

而当时生猪养殖业还没有从非洲猪瘟的影响中彻底康复，即饲用需求还没有康复至正常状况。跟着临储玉米库存见底，未来生猪存栏逐步康复将令饲用需求添加，商场关于对未来玉米供给缺口的忧虑升温，中间商囤货积极性添加，在此前临储拍卖期间，竞拍成交火热、溢价显着的状况就已推进价格强势上涨。现在临储竞拍现已结束，而近期飓风突击东北，造成玉米大面积倒伏，商场对玉米减产预期激烈，令新年度产需缺口忧虑进一步加重，多头资金涌入，推进了玉米价格近期的快速拉升。

本年油脂油料这一轮上涨行情自5月份敞开，其间油脂体现更为亮眼，涨幅逾30%；豆粕体现相对逊色，全体维持在近两年的宽幅震动区间内，本年走势震动向上为主，近来体现强劲，现在运转至区间上沿邻近，有突破之势，5月以来的涨幅超过10%。

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“油脂油料方面国内进口依赖度较大，价格主要跟从国际商场，全球油脂供需面处于去库存年度中，而自5月迄今，先是孟晚舟未能获释令中加关系再度紧张，商场担心加拿大菜籽进口进一步受影响，进而推升菜油，接着在本年6至8月，棕榈油方面，印尼和马来西亚出台支撑生柴的方针、印度康复进口收买、主产国减产等要素影响下，马棕油库存降至低位，令棕榈油引领了油脂涨势。”方慧玲说。

此外美豆也进入到要害生长期，主产区干旱酷热的气候令商场忧虑产量受损，我国继续买入美豆也支撑了美豆价格的上涨，CBOT大豆自8月中旬开始走出一波凌厉的涨势，上星期五刚发布的 9月USDA供需陈述下调了美豆产量预估和期末库存预估，令CBOT大豆突破1000美分大关，因此豆油自8月中下旬开始接棒领涨油脂。

豆粕方面，因为CBOT大豆上涨推升收买本钱、生猪养殖业逐步康复令饲用需求向好，且拉尼娜气候呈现令商场忧虑后续南美大豆栽培生长，大连豆粕自8月中下旬开始也呈现一波强势上涨。

谈到大豆价格上涨，南华期货农产品研究中心总监何琳以为主要有三点原因：

第一，因为现在国储价格优势显着，贸易商和下流企业参拍依然有一定的积极性；

第二，产区优质陈豆货源紧张，优质优价凸显，因为受到三次飓风影响，部分地区产量或下降，叠加关内陈豆库存见底，大多收买点已停售歇业，等候当地新豆上市，部分贸易商挺价志愿犹存；

第三，湖北新季中黄豆连续上市，减产效应使得新豆开秤价格较高，均给国产大豆带来利好。

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长期仍有向上空间

“对农产品商场长期仍看涨，只是节奏的问题。”关于农产品期货后市，方慧玲依然非常看好。

据她剖析，国内玉米由曾经的供需宽松转为偏紧，未来对进口需求将大大添加。因为全球玉米和大豆栽培重叠区较多，争地效应显着，我国玉米进口大幅添加带来的影响也将传导至大豆、小麦等其他农产品商场，而国内油脂油料对进口依赖度严峻，难免受到波及，或许带动国内外农产品价格走高。

此外，国内多个农产品如豆油、菜油、玉米、棉花等经过前几年收储改直补的方针调整，并加大国储去库存，现在国储库存均处于低位水平，这将削弱相关职业方针调控才能，且现在国储有重建库存的传闻，这也对农产品价格有利多影响。

再者，生猪养殖业正从2019年的非洲猪瘟疫情中康复，未来跟着生猪存栏逐步康复正常，大豆、玉米等饲用需求也将添加。而国际贸易环境正处于复杂多变阶段。近年来跟着全球变暖影响的加重，极端气候添加，自然灾害多发频发，再加上因为疫情影响全球央行大放水提高未来通胀预期，农产品长期向好，整体以回调做多思路为主，玉米和油脂油料仍将是资金重视的焦点。

值得注意的是，就阶段性而言，农产品价格9至10月或许会呈现调整。方慧玲表明，现在下流企业需求难以支撑玉米高位继续上涨，期货较现货升水过高，再加上新粮即将上市，短期追涨的危险添加，后市或呈现阶段性的调整，但下方空间估计有限；油脂基本面利多在边沿削弱，后续上涨估计有所放缓，但中长期仍处于偏多头格局中；豆粕跟从外盘上涨过快或许呈现阶段性调整，但调整之后的豆粕行情或更值得期待，一方面四季度国内生猪存栏预期有较好的康复，另一方面拉尼娜气候或许会带来一些气候炒作体裁，相关于油脂，豆粕四季度或有更大空间。

何琳在剖析玉米行情时也提出，临储拍卖未运转的粮供给宽松，且我国收买进口玉米力度继续加大。同时，近来进口谷物连续到港，加上华北地区玉米早熟新玉米连续上市，9月份今后玉米粮源或添加，阶段性的供给逐步宽松，或将限制现货上行空间。