基建投资增速不及预期铁矿石价格连续回落-能源化工期货-18期货网

光大期货研究所认为，一方面，地产新开工及基建投资增速明显不及预期，对市场信心带来一定的影响。另一方面，近期货币政策中性偏紧以及多地楼市调控加码，债市自5月以来持续调整，股市近期也连续回落，影响商品市场整体心态。

旺季利好提前透支是近两年钢市运行的特征之一。蔡元祺分析，这与资金市场利率即贸易商囤货成本有关，货币环境变化传导至下游存在时间滞后，恰好造成淡旺季供需错配。2019年以来，市场资金利率下滑，贸易商“造”库存动机增强，整体库存水平上行。随着7月社融和M2同比增速见顶回落，未来CPI或逐步下行，商品通胀预期回落。因此，所谓价格的“旺季不旺”现象大概率在今年再度上演。

产能加速释放

价格转弱之际，钢材市场高库存状态是当前市场关注焦点之一。数据显示，8月中国粗钢产量为9485万吨，同比增速达8.4%，单月产量连续两个月刷新历史新高，且单月产量已连续4个月超过9000万吨。今年前8个月，粗钢累计产量为68889万吨，同比增速达3.7%，产量创同期历史新高。

钢材产量攀升，且库存相比年初高位出现大幅下降，说明今年下游需求情况很好，远远超过年初市场的普遍预期。另外，国内快速控制住新冠肺炎疫情，采取积极的财政和货币政策，极大地提振了市场信心。可以说，疫情加速了上一轮工业品熊市的结束，同时也加快了新一轮工业品牛市到来。

粗钢产量连创历史新高，一方面反映出我国经济恢复较快，下游用钢行业持续向好，钢材市场需求旺盛；另一方面也反映出我国钢铁产能释放加快，对市场持续形成供应压力。此外，粗钢产量持续处于高位导致铁矿石需求大幅增加，铁矿石价格持续上涨，给钢铁行业造成较大的成本压力。

编辑：糖沫沫

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