国际油价大幅收涨黑色系商品期货走势分化-第4页-期货资讯-18期货网

昨夜今晨，有预测称，2020年全球GDP萎缩4.4%，美国GDP萎缩4.3%，欧元区GDP萎缩8.3%。受此消息影响，黄金、白银暴跌，国际黄金期价跌近2%，失守1900美元关口，白银期价跌逾4%。

钢材库存产量居高难下，需求决定价格方向

今年我国粗钢产量持续维持高位，出口减少、进口增加带来净出口大幅减少，国内市场资源供应压力加大。1—8月份粗钢产量同比增加2402万吨，粗钢净出口同比减少2345万吨，国内粗钢资源供应量大幅增加4747万吨。四季度尽管存在环保限产加码，进口钢材资源减少等利好因素，但全年粗钢资源供应量同比增加或将超过7000万吨，供应端对价格的压制影响持续较大。

今年二季度以来信贷及汽车产销、挖掘机、重卡销量数据都超出预期，地产、基建稳步复苏，二季度钢材需求表现持续旺盛，但三季度受高温、雨季及地产调控等因素影响，需求表现不及预期。在地产赶工及基建发力的带动下，四季度前半段需求有望加快释放，但后半段市场将面临传统消费淡季，需求释放将明显减弱。

二季度市场库存消化较为理想，三季度消化不及预期，尤其是9月库存消化幅度令市场产生巨大的预期差。目前大品种总库存同比增加605万吨，其中螺纹总库存同比增加465万吨，热卷总库存同比增加87万吨。今年市场将带着高库存进入冬储已相对确定，一旦投机需求趋弱，高库存对价格仍将形成抑制影响。

据了解，当前货币政策已基本回归常态化，甚至边际有所收紧，房地产调控持续加码，宏观政策端对钢价驱动减弱。不过产业政策端的秋冬季限产以及质量检查、产能置换新规等，对钢价仍将形成阶段利多。

一位黑色研究总监认为，四季度尽管有环保限产扰动，但今年高产量、高库存已成为常态，终端及投机需求的释放节奏，以及宏观、产业政策端的变化，或将决定钢材价格的运行方向。四季度前半段在需求阶段发力的情况下，价格仍有向上驱动，但下半段随着需求减弱，钢价下行压力将会明显加大，预计四季度螺纹、热卷盘面主流波动区间在3400—3800元/吨，对节奏的把握或将重于趋势。