玉米上方空间或有限强劲走势还能持续多久？-机构观点-18期货网

16日，玉米期货涨1.37%，逼近2600关口，收报2584元。不止玉米，豆粕、豆二等同属饲料类期货也涨幅明显。强势走势究竟还能延续多久?

16日，玉米期货涨1.37%，逼近2600关口，收报2584元。不止玉米，豆粕、豆二等同属饲料类期货也涨幅明显。强势走势究竟还能延续多久?机构观点整理如下：

当前玉米期货创新高，市场对东北减产倒伏的定性观点达成一致，但减产幅度存在差异，因今年灌浆后期遭台风影响，倒伏区域、倒伏比例、灌浆程度、倒伏减产程度等多重因素均对减产数据产生影响，因而具体减产幅度其实很难确定，仍需等到11-12月份大粮上市供应后才能确定。根据前期调研来看，初步预计东北地区减产880万吨，后续仍需进一步跟踪验证。

现货方面，北北方港口玉米报价继续上抬，锦州新玉米主流集港2400-2500元/吨，鲅鱼圈主流报价2450-2500元/吨，均较昨日上抬20-50元/吨。市场传出消息称，黑龙江邀标销售45万吨一次性储备玉米，竞买资格为省内加能力在10万吨以上的深加工及饲料企业。总体来看，目前表现偏强，主要受基层惜售及贸易商抢粮支撑，但目前国产玉米相对替代性能量原料优势不突出，加之随着收割推进，后期上市量将逐步增加，玉米上方空间或有限。操作建议，短线交易为主。

截至10月15日，全国玉米均价2378元/吨，较昨日上涨7元/吨。东北主产区玉米减产，临储拍卖库存清零，市场可流通资源偏紧，贸易商及用粮企业屯库意愿较强，资金看涨情绪强烈。目前华北售粮进度偏慢，深加工企业早间待卸车辆不多，企业有提价意愿。原料持续拉涨下，企业建库意愿较强，提振市场看多，预计玉米短线高位震荡运行。操作建议：如有期货多单可买入看跌期权对冲回调风险。

玉米此前暴涨主要由于期现间的正反馈，该联系目前有所松动。当前小麦缓慢上涨，替代压力下制约玉米现货上涨速度，近日玉米期货01合约历史同期最低合基差修复将靠盘面止涨或下跌完成。盘面由快速上涨转变为震荡有助于01期权卖跨，押注隐含波动率下降策略实现收益，建议策略继续持有，稳健投资者可以逐步止盈。但目前供需缺口无法验证，一旦小麦价格重新打卡玉米现货上涨窗口，则期现联动下，玉米01有望进一步上涨，建议多头01合约均线附近逢低建仓，现货企业基差修复策略继续持有。

对于玉米而言，期现货正反馈逻辑仍在继续之中，即现货走强继续强化期价看涨预期，而期价高升水转而带动现货补库。在这种情况下，需要特别留意现货价格再度上涨之后供需两端的变化，此外，还需要留意国家会否继续投放临储陈化水稻和小麦;对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡。

编辑：一休

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