引爆行情的关键表面在于冷冬题材发酵和外贸订单回流。实际是因为一直以来棉纱和坯布环节低库存、低负荷运行。为了满足“双十一”和圣诞节订单,纺企和织厂进行原料补库,产业链呈现出“银十”好于“金九”的局面,带动整个产业链价格上涨。
引爆行情的关键表面在于冷冬题材发酵和外贸订单回流。实际是因为一直以来棉纱和坯布环节低库存、低负荷运行。为了满足“双十一”和圣诞节订单,纺企和织厂进行原料补库,产业链呈现出“银十”好于“金九”的局面,带动整个产业链价格上涨。
国庆长假后棉价高开高走,情绪氛围与国庆长假前截然不同。节前,盘面重心缓慢振荡上移,9月8日晚棉价大幅下跌,迅速完成调整。随后新棉陆续开秤,面临籽棉抢收情况,棉价反弹,价格重心继续上移。国庆期间,冷冬题材发酵,下游订单带动纺织原料共振,主力合约棉花期货2101大涨2000元/吨以上,补涨回春节前高点,随后再度回落。
节后大涨的三个原因
此轮上涨的背景在于宏观复苏叠加农产品共振。从3月23日棉花期货历史上第三次跌破万元关口以来,宏观复苏逻辑提振大宗商品市场,品种间轮换上涨。尤其是农产品板块表现格外亮眼。在这种上涨氛围下,棉价价格重心不断上移。但与其他农产品走势不同,由于下游纺织服装业恢复速度较慢,棉花2019/2020年度的基本面呈现供大于求格局,导致一直以来棉价上涨缓慢。
此轮行情的启动在于籽棉高价抢收。由于新疆轧花厂扩张,导致新疆棉加工产能远大于棉花产量。今年籽棉产量增加但质量下降,引发可交割品数量的担忧。籽棉收购价格不断攀升。据调查数据显示,截至2020年10月23日,全国新棉采摘进度71.9%,同比提高5.0个百分点,其中新疆采摘进度72.6%;全国交售率85.9%,同比提高5.9个百分点,其中新疆交售率91.9%。另据对60家大中型棉花加工企业的调查,截至10月23日,全国加工率37.9%,同比提高1.4个百分点,其中新疆加工37.6%。
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