油脂板块探底回升棕榈油短期或延续偏强运行-第2页-农产品期货-18期货网

近期，国内油脂板块探底回升。此前，因国内菜油及棕榈油库存上调幅度较大、马来西亚棕榈油出口数据阶段转差及美元偏强，国内豆油及棕榈油一度逼近节前低点。但很快，马来西亚棕榈油10月出口数据转好、产量预期环比减少，加上美元回落、美盘豆类整体走高及国内豆油需求仍大好，国内豆油及棕榈油止跌并大幅反弹。

11月开始，随着降雨进一步增加，国际棕榈油进入增产季。但因影响10月马来西亚棕榈油产量的因素同样作用于11月，马来西亚棕榈油减产季产量或偏低。

出口：根据数据，10月前25天马来西亚棕榈油出口环比上月同期预估增加7%左右，相比10月前15天及前20天的出口环比数据进一步转好。即便10月出口环比持平，也是较好的出口水平。

此外，9月印度棕榈油进口量如期环比减少。由于当月食用油总进口减少，印度9月总库存环比下降约7%。其中，港口库存环比回落较多，流通库存环比继续恢复性增长。因国内食用油总库存偏低，印度后期仍有食用油进口兴趣。

库存：9月马来西亚棕榈油库存环比略增，仍处于历史同期偏低位置。根据截至10月前20天的出口及产量预估，10月马来西亚棕榈油库存环比大概率减少。库存的具体环比下降程度，还需看10月全月的马来西亚棕榈油出口及产量预估。

中期，若减产季拉尼娜导致降雨如期偏多，影响到生产进度，产量偏低背景下，马来西亚棕榈油库存中期或160-170万吨。

二、国内棕榈油：中期库存增量预期提升

近期，天下粮仓上调了10-11月国内棕榈油进口预估。10月进口量67万吨(其中24度55万吨，工棕12万吨)，11月进口量预计72万吨(其中24度60万吨，工棕12万吨)，预计12月24度进口也在60万吨左右。若如此，9-12月国内24度棕榈油进口量同比可能相似。此外，因天气转凉，棕榈油消耗放慢，近期棕榈油市场现货成交阶段转差。

因进口增加及节后到船较为集中，近期全国港口食用棕榈油总库存回升至42万吨附近。近期24度预估进口量上调，预计截至12月底，国内食用棕榈油库存逐渐回升至正常水平约60万吨。中期，国内食用棕榈油库存回升预期进一步加强。