近期，国内油脂板块探底回升。此前，因国内菜油及棕榈油库存上调幅度较大、马来西亚棕榈油出口数据阶段转差及美元偏强，国内豆油及棕榈油一度逼近节前低点。但很快，马来西亚棕榈油10月出口数据转好、产量预期环比减少，加上美元回落、美盘豆类整体走高及国内豆油需求仍大好，国内豆油及棕榈油止跌并大幅反弹。
三、豆油：收储或开始兑现 高压榨料将持续
大豆进口：据最新调查统计，10月国内进口大豆预报到港133船866.3万吨， 11月份大豆到港量最新预估910万吨，较上周预估增20万吨，12月初步预估维持880万吨，1月份初步预估770万吨。10-11月预估进口充足，12月预估进口偏少。近似美豆12月套盘进口稍有利润，1月之后船期大豆进口利润仍是巴西豆好于美豆。
压榨：统计显示，最近两周国内大豆压榨量快速恢复。上周，全国各地油厂大豆压榨总量2197250吨，较前一周增5.2%。当周，国内主要油厂大豆压榨开机率(产能利用率)63.26%，较此前一周的60.12%增3.14%。预测下周(第44周)油厂压榨量预计在216万吨左右，下下周(第45周)压榨量将回升至220万吨。
虽然节后国内大豆压榨量仍维持超高位，但国内油粕需求均旺盛，豆粕豆油库存都有所下滑。目前，国内豆粕处于季节性降库存周期，油厂库存压力不大。油厂不胀库，也是大豆压榨量超高的重要保证。此外，近期国内豆油周度表观消费量及提货量明显偏好，收储豆油或在其中。
库存：虽然节后国内大豆压榨量仍超高、豆棕价差回升，但豆油需求仍向好，国内豆油库存反而下降。截至10月16日当周，国内豆油商业库存总量128.84万吨。较上个月同期的130万吨降0.89%，同比下降3.96%。五年同期均值139.02万吨。
四、后市研判
短期，马来西亚棕榈油盘面如此强势，一方面，近期马来西亚棕榈油10月产量及出口数据偏多，库存预期环比减少。另一方面，上周二开始的沙巴州限制令，影响该州产能，令10月库存减少预期增强。近期马来西亚新冠确诊人数创3月以来的最高纪录，沙巴州是重灾区。因此，中期马来西亚棕榈油产量偏低变量除拉尼娜可能导致的超强降雨、一季度产区降雨偏少及劳动力短缺外，新增沙巴州限产。后期马来西亚棕榈油库存预计继续低位甚至进一步下滑。
此外，天气市仍是国际棕榈油及CBOT大豆的潜在利多，继续关注东南亚及巴西产区降雨情况。
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