从目前的消费数据及市场状况来看，当前铜市场并未出现如预期般的消费旺季，后续是消费旺季是否能够如期到来仍有待观察，由于铜价较高，铜精矿进口有望在四季度出现明显增长，若彼时消费仍不能有明显增长，铜价恐难摆脱区间走势。
9月未锻轧铜及铜材进口大涨
中国9月未锻轧铜及铜材进口72.2万吨，同比增长60%，环比增8%，8月为66.8万吨。人民币的快速升值给予外贸铜更多的操作空间。自7月下旬开始人民币进入快速升值通道，离岸人民币兑美元从7关口附近一路走高，一度突破6.7。尽管央行宣布下调外汇风险准备金率令人民币短线下跌，但远期人民币仍有升值空间。海外疫情再次抬头加大了欧美国家的经济下行风险，而我国经济仍有可能实现全年正增长的目标，相较之下海外资金更倾向于流向我国在岸资产。但值得注意的是，铜材月度产量未超过6月高点，产量环比提升幅度也明显低于电解铜月度产量，即铜材生产作为下游近端开始显现出供过于求迹象。
线缆订单回温缓慢，铜加工消费无亮点
从目前的消费数据及市场状况来看，9月份精铜制杆企业开工率为70.92%，环比减少1.75%，同比减少5.89%。其中大型企业开工率为70.88%，中型企业开工率为82.29%，小型企业开工率为38.73%。铜下游线缆“金九银十”旺季不旺特征明显，开工率不增反减。预计10月精铜制杆企业开工率为69.54%，环比减少1.38%。国庆假期铜杆厂普遍放假3-7天，影响10月份开工率。国庆过后，下游订单无改善迹象。
作为下游用铜量需求占比最大的领域，8月电网建设投资完成额下降至近五年来最低水平，1-8月累计同比增速放缓至0.04%，是此前铜价未能进一步上行的主要影响因素。市场也将关注点转向了9月之后其开始进入传统旺季的增长情况，但整个9月期间线缆企业新增订单有限，全国各地电力行业用杆加工费反弹幅度较小，当前市场并未出现如预期般的消费旺季，后续是消费旺季是否能够如期到来仍有待观察。
总结
国内铜矿加工费TC小幅续涨，铜矿供应紧张出现缓和迹象，且冶炼厂铜矿备货积极，精炼铜产量将出现逐渐增加，铜价面临较大压力。电网建设投资大概率不及预期，汽车产销情况有待进一步确认，家电产量也开始随季节性下降，“旺季不旺”的可能性有所上升。铜市供需方面尚未观察到确定趋势，矛盾暂不突出，短期宏观主导下的铜市仍跟随事件及经济数据上下摆动。
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