四季度甲醇多空之间的博弈在长周期的过剩和阶段性的紧张。一方面国际内外边际新增供应对期价产生压力，另一方面拉妮娜预期可能导致国际内外冬季“限气”。而甲醇自身相对偏低的估值无疑给了资金想象空间。因此，四季度甲醇大概率维持震荡走强态势，操作上建议低多思路。
四季度甲醇多空之间的博弈在长周期的过剩和阶段性的紧张。一方面国际内外边际新增供应对期价产生压力，另一方面拉妮娜预期可能导致国际内外冬季“限气”。而甲醇自身相对偏低的估值无疑给了资金想象空间。因此，四季度甲醇大概率维持震荡走强态势，操作上建议低多思路。
一、长期供应压力不减：新增+进口
1、国内总供应及新增： 2020年国内预计新增甲醇产能900万吨左右，使得国内总产能达到9600万吨左右。今年新增产能超过过去5年任何一年新增，这也是今年国内甲醇价格持续下跌，没有出现像样反弹的重要原因。
四季度，国内甲醇预计新增装置达到近800万吨，这无疑对甲醇多头推高价格形成压力。当然考虑到甲醇自身价格持续低位，不少装置会推迟投产计划。比如原本预计上半年投产的装置到下半年仍未见投产。
2、国际总供应及新增。今年海外新增总量有望达到500万吨，海外总产能将近6800万吨。海外装置均为天然气制甲醇，较国内煤制甲醇具有明显的成本优势。内外价差维持高位加剧了国内进口压力。
3、进口压力维持高位。今年进口甲醇(CFR中国)利润基本在150-250元/吨之间，从而使得进口量及港口库存处于同期高位。进口对国内甲醇价格产生重大压力。
二、阶段性供应偏紧预期
1、价格历史统计。从甲醇历史走势看，甲醇涨跌呈现非常明显的“对称”走势，行情涨或跌均持续约一年半时间。目前甲醇价格正处于下跌周期的末端，四季度前后或迎来价格拐点。
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