目前高硫燃料油市场整体保持偏紧局面，新加坡现货近月价格延续升水格局，国内期货裂解价差亦保持在较高位置。除船舶加注需求回升利好外，电厂发电、炼厂进料需求也成为燃料油市场的重要支撑。
高硫燃料油供给下降。委内瑞拉马瑞原油、伊朗的索鲁士原油都是著名的重质原油，是生产沥青和重质渣油的主要原油品种，但美国对委内瑞拉、伊朗的制裁导致全球重质原油供给下降。原油供应轻质化以及炼厂向化工领域升级，也导致高硫燃料油收率已经呈现持续收缩态势。近期炼厂秋检也使重馏分以及渣油的供应量进一步收紧。
发电采购不断涌现
国际航运快速恢复，船舶加注需求上升。下半年，各国经济重启的效果开始在国际航运领域显现。国庆、中秋长假期间，波罗的海干散货指数涨至2000点以上，为近一年来最高。舟山保税船燃加注量也在快速增长，三季度各月保税船燃加注量月环比增幅分别为25.4%、9.1%和6.4%。
电厂采购订单超出市场预期。今年电厂采购燃料油的订单明显多于往年，夏季有来自沙特的电厂订单。另外，今年下半年国际天然气价格持续上涨，目前已涨至2019年年初以来的最高位，较6月价格已经翻倍，天然气发电成本的上升将促使电厂考虑燃料油发电的经济性。若后期天然气价格继续上涨，或今年“冷冬”的预测转为现实，很可能继续增加电厂对高硫燃料油的发电需求。
目前来看，高硫燃料油期货持续的高裂解价差并未带来供给量的上升，而需求端船舶加注量上升，电厂采购订单增加，表现出目前高硫燃料油市场供给弱、需求强，短期高硫燃料油供需依旧保持偏紧态势，建议在油价稳定后逐渐进行多头配置。需要关注的风险因素有两点：一是欧美新一轮疫情持续，市场恐慌造成油价继续暴跌;二是封锁措施趋严造成航运需求再度下降。
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