过去的一个多月里，铝价的波幅加大，先是在美元强势反弹下大幅下杀，之后又由于美元继续走弱，以及旺季需求平稳，强势反弹。进入旺季尾声，随着供应的持续走弱，以及旺季预期不再，看空的声音渐多，再加上美元小幅反弹，铝价再度回落，但是铝价仍难以继续大幅下跌。
库存走低反映需求强劲
下游订单保持稳定，但具体终端板块方面表现分化，其中地产和电网投资方面增长速度边际放缓，但汽车、家电增产情况较好，尤其是汽车产销情况复苏明显。
出口方面，根据最新数据，9月出口量为42.6万吨，环比提高了3.1万吨，与去年同期基本持平。出口环比改善更加确定了海外二次疫情不改复工复产的预期，对需求是一个好的提振。另外，即使疫情加剧，预计也会有更多的订单转向中国，有利于中国的经济和消费的提升，从而推升商品的价格，铝价也是一样。
从库存看，截至10月30日，国内主要地区铝锭显性库存为92.23万吨左右，较3月20日左右的217.6万吨高位下降约57.6%。其中上期所铝锭库存为23.3万吨，较3月20日高位下降30万吨。库存维持低位说明消费在旺季驱使下还是保持稳定。短期来讲只要库存维持低位，铝价在目前位置就很难大跌。
淡季较难大幅下跌
总体而言，供应的增长被国内强劲的需求部分抵消，预计2020年铝市场过剩仅77万吨，反映到显性现货库存中的过剩量微乎其微。再加上基差强势说明现货需求较好，仓单数量一直很少。因此后市虽然进入淡季，但铝价仍然难以大跌。操作上区间运行对待，13500元/吨的位置是很难跌破的。
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