需求最好时点已经过去螺纹钢期货走势承压-机构观点-18期货网

刚刚过去的10月，螺纹钢期货价格一改9月颓势，震荡回升，不仅收复了3600元/吨关口更一度站上3700元/吨。“银十”需求的变化被普遍认为是主导10月螺纹钢价格波动的主要因素。展望后市，目前螺纹钢需求最好时点已经过去，房地产、基建投资走弱，高频需求指标也不同程度下滑，且今年还面临高库存压力，这将会压制后期螺纹价格。

十一长假之后，螺纹钢的反弹主要是由于需求短期冲高以及后续黑色需求旺季预期所致。而之后的下跌则主要是由于旺季预期被不断证伪，相反供应则处于相对高位。

短期来看，10月份之后，市场需求的确有所好转，节后三周，螺纹钢表观消费量基本在420万-440万吨之间，相比去年同期增幅约在10%。但从已经公布的9月份经济数据来看，地产、基建走弱预期进一步强化。当前的需求强度超过4月份高点的可能性不大，且随着冬季的临近，需求在经过短暂冲高后，环比逐步走弱概率较大。

供给端，当前国内钢材的供给已经进入阶段性顶部区域。后期，一方面，高炉的运营时间和季节性预示着11月份之后钢材供应可能会继续下降。另一方面，目前电炉企业开工率已经处于相对高位，且峰电仍处于亏损状态，这部分供应释放的可能性不大;加上近期钢价上涨乏力，后期电炉钢利润收窄概率较大。此背景下，电炉开工率继续增长空间也比较有限。因此，后期国内钢材供给可能会出现环比回落、但同比继续保持高增长的态势。

另外，库存压力也是一个不容忽视的问题。”考虑到目前钢厂产能利用率仍处于高位以及今年6-8月钢坯进口量的大增，假设未来两个月螺纹钢每周产量同比增长2%，而螺纹钢表观消费量同比增速在12%，那么即使到今年年底螺纹钢库存水平依然会比去年同期高出约70万吨，应该来说高库存压力可能会一直贯穿整个冬储。一旦后期需求强度减弱，则库存对价格的压力将显现。

综合来看，目前螺纹钢需求最好时点已经过去，主要下游的需求不同程度下滑且今年还面临高库存压力，这将会压制后期螺纹钢价格。相比之下，热轧卷板产量和库存处于相对健康状态，且近几个月制造业持续复苏，后期其走势可能仍强于螺纹钢。而对于铁矿石，远期供应增加态势未改，同时，港口库存结构性问题以及压港问题均有明显缓解。需求端，高炉产能利用率呈现震荡回落态势，矿石需求受到抑制。预计矿石价格下跌趋势将延续。

编辑：一休

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