基本面维持强驱动焦煤、焦炭期货仍有提升空间-能源化工期货-18期货网

在高估值下，焦煤期货、焦炭期货近月合约依旧维持强驱动，且驱动有可能进一步加强，关注其回调买入机会。长期来看，焦煤供需仍有改善空间，有买入的价值，但随着新增焦化产能的投放，过高的焦化利润倾向于被压缩，远月高盘面煤焦比值或下行。

基本面驱动增强

钢材利润改善，焦炭、焦煤价格有提升空间

从目前钢铁产业链利润分布情况来看，利润仍主要集中在炉料环节，其中铁矿石居首，焦煤、焦炭次之。因此，从利润的角度来看，钢材现货价格相对低估，而炉料现货价格相对高估。从盘面利润上看，钢材盘面利润也处于较低的位置，同时考虑到近月螺纹钢合约贴水幅度较大，而焦煤、焦炭贴水幅度较小甚至升水，焦煤、焦炭近月合约也相对高估，钢材近月合约价格相对低估。

但从利润的走势上看，随着近期钢材需求的强劲恢复，钢材价格以及利润均出现了一定程度的反弹，且钢材需求仍具备持续性，在此基础上，钢材价格及钢材利润仍具备走强的可能，焦炭的估值矛盾得以缓解，焦煤、焦炭价格仍具备提升的空间。

炼焦煤供需格局改善或延续至明年

8月份之后，炼焦煤供需环境持续改善，且最近开始加速。在需求方面，虽然产能瓶颈限制焦炭产量大幅放量，但在高利润的刺激下，焦炭产量还是缓慢持续增加，需要注意的是进入采暖季之后焦化企业大幅限产的可能，目前来看，这种可能性较低。从供给端来看，进口端将带来重大利好。今年炼焦煤进口大幅放量主要集中在1—2月份，此后月度进口量均同比下降，8、9月份炼焦煤进口量增速降至-15%以上。

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编辑：一休

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