中下游冬季提前补库，非火电行业耗煤增速继续回升，大秦铁路检修，发运偏低，进口边际收紧，导致9—10月动力煤现货表现强劲。展望后市，冷冬叠加进口收紧，产量难以大幅回升，现货价格易涨难跌，预计动力煤期货将继续高位运行。
中下游冬季提前补库，非火电行业耗煤增速继续回升，大秦铁路检修，发运偏低，进口边际收紧，导致9—10月动力煤现货表现强劲。展望后市，冷冬叠加进口收紧，产量难以大幅回升，现货价格易涨难跌，预计动力煤期货将继续高位运行。
长期来看，供需略微偏紧
供应端增速放缓，2020年以来煤炭行业相关政策频频出台，尤其是内蒙古倒查20年煤炭领域违法法规对供给冲击严重。2020年是国家发改委释放先进产能平抑煤炭价格的分水岭，行业进入资本开支下降期、新增产能边际收敛期，预计2020年和2021年新增产能增速分别为2.5%、1.7%。需求端维持中速增长。受疫情冲击，中国经济的韧性强，叠加较强的财政政策对冲，2020年动力煤的需求表现为前高中间低后高的U型特征，经济的强劲反弹，经济增长动能有望继续维持，预计2020年、2021年动力煤需求增速为2.0%、3.5%。
短期来看，冷冬耗煤需求增加
预估显示，拉尼娜将在十一二月达到中等强度，在2021年四五月消退。受拉尼娜影响，我国今年大概率出现冷冬，预计今年冬季各地气温下降明显，居民冬季采暖用电需求将大幅上升。
保供政策下，产量增幅有限
之前出台的一系列保供增产的措施，目前来看，增产的主力在内蒙古鄂尔多斯，但煤价整体较为平稳，产地价格未见大范围下跌，产量增加幅度有限。山西、陕西产量变化不大，销售情况良好，产地煤价坚挺。目前煤矿一般按照核定产能生产，在后续动力煤价格依然上涨的预期下，矿企放缓生产节奏;年底安全事故频发，受安检政策影响，保供政策较难达到预期效果。
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