目前全球石油市场供需关系呈现供小于求状况。展望未来，各大机构下调明年需求预测，需求恢复不及预期。而供给方面，OPEC是否推迟增产是影响供给的关键变量。在当前供需关系基础上，如果需求仍维持现状，那么即使产油国按计划增产，仍存在供应缺口。
预计2021年全球石油需求反弹速度慢于此前的预期，主要考虑二次疫情爆发将拖累原油需求恢复。若按照此预测，2021年需求量预期仍未恢复至疫情前全球原油需求量水平，仅为疫情前的98%。需求量恢复慢于预期将增加OPEC+平衡市场的难度，或打乱OPEC+明年降低减产力度的计划。
三、供给预测：OPEC是否推迟增产是关键
自今年5月份开始执行史上最大规模减产协议以来，19个产油国减产履约情况均比较好。9月期间，产油国减产目标是768万桶/日，实际减产量为日均778万桶，减产履约率达到了101%，显示出OPEC+仍然保持着良好的减产执行率。
同时，各国在2020年9月补偿减产了24.9万桶/日。要求减产不达标的成员国将补偿减产期限延长至12月底，并承诺完全弥补超额生产的部分。说明OPEC+一刻都没有放松维持减产的这根弦，这对供给端而言是一大利好。
就未来供给而言，值得关注的是利比亚原油产量正在不断恢复，且OPEC+将于明年1月份缩减减产规模。据最新报道，利比亚产量可能增加到100万桶/日，带来90万桶的日均增量。但更值得担忧的是OPEC+原计划于2021年1月份将减产规模缩减至578万桶/日，这会带来200万桶/日的供应增量。
四、明年供需平衡情况预测：即使产油国按计划增产，仍存在供应缺口
如果按照最坏情况测算，利比亚增产将带来90万桶的日均增量，OPEC+缩减减产规模带来200万桶/日的增量。在需求维持不变的情况下，供应缺口将由目前的356万桶/日缩减至66万桶/日，虽然在这种情况下供应缺口大幅缩窄，但仍然能维持供小于求状态。
当然，尽管本月进行的OPEC会议并未对明年的减产执行量进行明确说明，但OPEC+表现出了维持减产抬高价格的决心，大概率会推迟明年1月份的增产计划。只有在价格上涨至更高位，OPEC成员国陷于囚徒困境，在抢占市场份额还是增加利润之间纠结时，供给偏紧状况才会松动。
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