目前，国内甲醇生产装置接近最高负荷运行，最新综合开工率在72.11%。从以往情况来看，四季度开工变化不大，因此整体上国内的甲醇供应以维持高位稳定为主。天然气的冬季限产一直是市场较为关心的问题，从以往的情况来看，天然气装置开工率的确在冬季会出现季节性走低，但可以发现从2018年到去年天然气限产的影响在逐步趋弱，装置只在12月停车一个月左右。
港口去库受阻
由于8—9月份进口缩量，甲醇港口库存高位去化。但10月份以来，进口量开始回升，港口库存重新转向累库。截至11月5日，甲醇港口库存120.2万吨，月环比增加6.5万吨，同比持平。后市来看，进口到货压力仍然很大，预计港口库存去化不会顺利，这会进一步压制现货。
除去港口库存的压力，近期需要关注甲醇11月仓单集中注销的问题，截至11月6日，甲醇仓单注册数量在6812张。受今年的高库存和盘面出现的无风险套利窗口影响，今年甲醇的仓单数量远高于往年同期水平。需要注意仓单流出对现货市场短期的流动性冲击影响。
空头押注现实，多头寄托预期
从目前的情况来看，甲醇的现实供需情况不容乐观，当下面临高库存、进口高供应和下游烯烃检修的困境。甲醇整体库存量依然很高，海外装置在经历7—9月份的集中检修后，目前供应已经恢复至高位，9月和10月进口量都在125万吨附近(1—8月份月均进口量约106万吨)，预计11月到明年1月进口可能将维持在120万吨以上，并且中天合创、斯尔邦等MTO装置存在检修计划，需求面临缩减，甲醇高库存的局面难以得到有效缓解。在现实条件上空头占据优势。
多头信心主要来自预期。今年冬天寒冷，天然气装置停车力度会大于预期，且甲醇燃料需求将提升，从而将从供需两方面助力甲醇去库。另外，不排除会再次上演去年因保障取暖需求，80%甲醇装置停车的情况。另外，从更长周期的角度来看，明年渤海60万吨MTO装置的投产，以及常州富德30万吨MTO和山东部分MTP的装置重启，有望推动甲醇从供应过剩转为供需弱平衡，供需格局改善预计主要体现在甲醇期货2105及以后合约。
近月受现实压制，远月有想象空间
进入11月份，近月合约基差面临回归，市场对甲醇期货2101合约的交易逻辑会更加侧重现实。目前来看，甲醇期货2101合约升水现货100元/吨左右，基差对近月合约的牵制作用将显现。如若现货受到高库存压力而缺乏上行驱动，那期货会通过下跌的方式去修复基差。从长期的角度来看，甲醇目前处在绝对价格的底部区域，长期的供需格局并不悲观。因此，甲醇往下跌幅有限，而往上的上涨空间可期，2105合约具备向上的想象空间。
综合以上分析，目前这个时间节点，甲醇近月合约会受到现实高库存的压制，期货升水结构下大概率维持弱势，但向下空间亦有限。远月合约来看，甲醇远期供需面并不悲观，在绝对价格处在底部区域的背景下，远月合约上行可期，短期的弱势或带来远月多单入场机会。
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