基本面疲软打压沥青期货保持弱势震荡-第2页-能源化工期货-18期货网

目前，炼油厂的开工率运行在较高水平，供应压力没有降低。此外，冬季道路建设对沥青的需求正在减弱。在基本面疲软的打压下，国内沥青期货2012合约整体保持弱振荡趋势。

生产意愿强，启动率高今年以来，国内上游炼厂生产沥青意愿强烈，作业率居高不下。背后有两个原因：一方面，沥青的利润比渣油好，炼油厂生产沥青的积极性更高;另一方面，虽然马鲁伊原油进口量较少，但国内炼油厂通过进口大量稀释沥青作为原料生产沥青，替代委内瑞拉的马鲁伊原油。由于稀释沥青没有配额，进口量相对稳定，因此沥青原料供应不短缺。数据显示，自2020年6月以来，沥青上游炼油厂的运营率稳步上升，10月份国内炼油厂的平均运营率保持在55%以上，而11月初的运营率仍超过2016-2019年的平均水平。预计在未来沥青利润仍然良好的情况下，高运营率的现状将难以缓解。

然而，高作业率大大提高了沥青产量。据统计，9月份国内沥青产量为342.94万吨，增长76.14万吨，增幅29%，而10月份沥青产量达到348.7万吨，与9月份产量基本持平。预计11月份沥青产量336.5万吨，增长32.6%。在供应压力加大的背景下，国内沥青价格在市场前景上缺乏上行势头。

需求进入淡季，积累压力加大

随着北方天气寒冷，沥青需求高峰季节将逐渐结束。据了解，今年的沥青库运行速度明显慢于往年，高库存和高运营率始终是沥青在冬季无法克服的重要隐患。道路施工使用沥青需要气温配合，气温低不利于沥青摊铺。目前华北大部分地区气温已降至10℃，意味着冬季降温将迫使东北和华北的道路建设需求逐渐关闭，华北需求将迎来淡季。预计后期会逐渐蔓延到淮河流域、华东、华南地区，对高峰期末期的需求产生影响，一般不利于沥青中期市场走势。在供应压力加大、需求转向淡季的背景下，炼厂出货难度加大，炼厂累积压力加大。

总体而言，在原油缺乏强有力支撑的背景下，油价重心面临下行，导致沥青成本崩溃的风险加大。目前，炼油厂的开工率运行在较高水平，供应压力没有降低。此外，冬季道路建设对沥青的需求减弱，沥青供需前景不佳。因此，沥青期货有望保持震荡弱势。

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编辑：一休

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