伦铜成交重心从7月中旬至今持续上升，从6500美元/吨上升至7000美元/吨附近。沪铜期货指数维持区间振荡，且振荡区间收敛于51600元/吨附近。内外铜价表现迥异的原因是美元持续贬值和人民币持续升值，但是国内铜价并没有选择走弱，表明支撑铜价的驱动依然较强。当前美国大选基本落地，宏观经济数据持续改善，在基本面出现边际转好的背景下，沪铜指数在振荡后可能选择向上突破，伦铜成交重心将继续上移。
供需基本面边际转好
铜矿供应维持偏紧格局，铜精矿TC维持低位。进口铜精矿现货TC自8月中旬以来持续处于50美元/吨下方运行，进口亏损为200元/吨附近。3月份以来，受疫情防控措施的限制，智利和秘鲁等主要资源国部分铜矿项目被迫减产，扩产和升级项目亦被推迟。全球主要铜矿生产企业预测全年铜矿产量同比减少24.25万吨，较年初的预测下降48.9万吨，其中必和必拓、自由港、嘉能可、力拓等企业产量下降明显。三季度以来，海外铜矿生产缓慢恢复，但上半年失去的产量很难在后期得到弥补，铜矿供应偏紧的格局没有发生改变，这是铜精矿现货TC保持低位的原因。市场有消息称，中国已下令停止进口澳大利亚铜矿石及铜精矿，铜精矿供应偏紧的格局仍有可能发酵。同时，海外疫情依然存在恶化的可能，主要资源国铜矿供应改善存在较大的不确定性，市场预计2021年铜精矿长单TC有可能在55美元/吨，低于2020年长单TC62美元/吨。铜精矿长单TC走低，将弱化2021年精铜产量预期。
微观需求显示，铜材订单热冷不均，但整体出现向好的趋势。铜杆企业主动寻求订单出货降库，铜杆库存向终端转移。空调企业排产量提高，带动铜管订单增加和开工率的提升。铜板带终端消费持续修复，铜板带订单充足。终端消费持续改善带动需求端出现向好趋势。电网方面，1—9月电网基本建设投资完成额累计同比下降1.8%，而1—8月累计同比增长0.04%，但是市场预期11月和12月国网订单依然存在较大规模投放的可能，将支持电网投资再次回升。同时，从远期看，“十四五”电网基建投资总规模将超过2.2万亿元，年均投资超过4500亿元，较“十三五”增加约500亿元。
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