伦铜成交重心从7月中旬至今持续上升，从6500美元/吨上升至7000美元/吨附近。沪铜期货指数维持区间振荡，且振荡区间收敛于51600元/吨附近。内外铜价表现迥异的原因是美元持续贬值和人民币持续升值，但是国内铜价并没有选择走弱，表明支撑铜价的驱动依然较强。当前美国大选基本落地，宏观经济数据持续改善，在基本面出现边际转好的背景下，沪铜指数在振荡后可能选择向上突破，伦铜成交重心将继续上移。
基建方面，政府债券融资同比大幅增加，9月社融增量超预期。根据央行“保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”的提法，明年社融增速可能落在11%—12%区间，预计和今年的水平基本相当。从9月份开始，各地方已陆续下发提前储备明年专项债项目的通知，由此推断明年上半年社融增速有可能维持偏高速，对基建投资拉动效果将更加明显。
房地产市场显示，地产融资或持续放缓，但近期房地产销售回暖，带动房地产企业资金来源增速加快。明年竣工高峰将到来，竣工面积同比增速有望达到6%，而今年1—9月同比萎缩11.6%。房地产市场转暖以及海外市场改善，对家电消费有促进作用。11月主要空调排产量较10月实际产量增长11%。汽车方面，10月乘用车市场零售同比增长8%，实现连续4个月8%左右高增速，而且新能源汽车的渗透率不断提高，亦对铜需求有更加明显的带动。根据测算，2021年供应缺口为15万吨，而今年供应过剩20万吨左右。
铜价具备向上突破条件
总体来看，宏观面持续改善，美国就业市场持续转好，中国制造业持续回暖。基本面上，铜矿供应维持偏紧格局，铜精矿TC维持低位，将弱化未来精铜产量预期;微观需求整体出现向好的趋势，终端消费存在持续改善预期，预计铜价在振荡整理后大概率选择向上突破。在具体的交易上，建议投资者以逢低买入为主。
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