近期白糖期货2101主力合约呈现连续下探的走势，一方面受消费淡季的不利影响，下游消费一般，走量难出有利支撑，贸易商多在观望为主;另一方面受糖源供应受到多元化冲击，进口加工糖、甜菜糖供应正旺，糖浆的大量进口也给国内糖市造成了较大利空影响。在新旧榨季交替之际，白糖市场持续走低是否会影响到新糖上市的价格呢?开榨后的市场价格还会继续下探吗?
北方甜菜糖厂已全部开榨，甜菜新糖上市量正值高峰。南方甘蔗糖厂已有云南首家糖厂开榨，同比提前7天，但其余糖厂将于12月份开榨，与上榨季相仿;广西首家糖厂已经开榨，11月9日凌晨，南宁糖业股份有限公司明阳糖厂顺利开机，拉开广西2020/21榨季生产序幕。今年因为雨水充足，甘蔗因糖分较去年低，且广西制定20/21榨季行业自律公约，其中包括自觉开榨时间自律，糖厂开机生产时间不得早于2020年11月25日，个别情况特殊需提前开机生产的糖企，须经公约实施监督小组同意。而首家开榨的南糖明阳糖厂，率先取得《2020/21榨季广西制糖行业自律公约》实施监督小组的同意。该糖厂是南宁糖业旗下最大的糖厂，日榨蔗能力为13000吨/日，今日明阳牌新糖贸易商报价为5680元/吨。
目前广西结转库存31万吨，同比去年降低1.8万吨，云南21万吨，整体甘蔗糖库存不高，但同比去年小幅增加。预计11月底前开榨糖厂20家出头，低于上榨季同期的51家，新糖上市量相对延后。估产方面，预计本榨季内蒙糖增13万吨，广西因甘蔗糖分低逾1.5个百分点，暂且估产减20万吨，其余产区产量变化不大，国产糖总产量接近上个榨季。
巴西发货量依然较大，制约糖价反弹
据数据显示，截至10月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量5.38亿吨，同比增加5.06%，糖产量为3467.4万吨，同比增加45.92%。20/21榨季南巴西甘蔗产量迅猛恢复，叠加乙醇收益不及糖，吸引糖厂大幅提高产糖用蔗比，截至10月中旬，南巴西累计压榨甘蔗5.38亿吨，产糖3467万吨，同比增长5.06%、45.92%，产糖用蔗比46.85%，同比提高11.59个百分点。预计榨季累计产糖量3700万吨，增产1050万吨，为国际市场产量增长最大的国家。与此同时，本榨季南巴西食糖库存高企，截至10月15日，达到1447万吨历史新高。
出口方面，本榨季南巴西月度出口强劲增长，10月出口量更是创下历史新高，巴西10月共计出口糖420.31万吨，同比大增118%，为巴西史上最高月度糖出口量。巴西20/21榨季4-10月累计出口糖2205.14万吨，同比大增92.7%，已超过去两个榨季年度出口量。按照船运监测，近期出口依旧顺畅，叠加干旱导致糖厂提前收榨，榨季将快速进入尾声，偏高的库存有望开始回落。
综合来看，当前正值甜菜糖榨季高峰，而南方甘蔗糖也已经迎来开榨，进口糖和糖浆的进口量持续增加，随着四季度疫情的反弹，全球食糖的供需缺口持续收缩，白糖短期仍为下探为主。
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